南华聚乙烯日报：上行空间有限20250606

核心观点
近期聚乙烯市场供需格局持续偏弱，上行空间受限。供给端虽因装置检修边际减量，但年初新增产能仍使产量高于往年同期；需求端受低利润和农膜淡季影响，暂无增量驱动。

利多解读

1. PE装置进入集中检修季，预计持续至7月，供给边际收缩；
2. 当前盘面已处偏低水位，向下空间有限。

利空解读

1. 年中多套HDPE装置计划投产，供给压力或加剧；
2. 下游产销淡季及低利润环境导致需求减量；
3. 现货持续偏弱，华北基差由正转负。

价格区间预测
月度预测区间6900-7200元/吨，当前波动率14.63%（20日滚动），历史百分位34.7%。

套保策略推荐

• 库存管理：产成品库存偏高者可做空L2509期货（25%-75%比例），或卖出看涨期权收取权利金；
• 采购管理：常备库存偏低者可买入L2509期货（50%比例），或卖出看跌期权锁定成本。

关键数据

• 期货价格：L2509主力合约7037元/吨，基差119元/吨；
• 现货价格：华北7030元/吨，华东7160元/吨，华南7200元/吨；
• 价差：L-P价差141元/吨，华东-华北130元/吨；
• 上游成本：布伦特原油65.35美元/桶，煤制PE利润731.205元/吨，油制PE利润-128.287元/吨。