澳門博彩業 August 績效及前景展望
核心觀點
澳門博彩業在 2025 年 8 月表現強勁，收入達 222 億澳門元，同比增長 12%，環比基本持平，符合市場預期。儘管短期受暴雨影響，但演唱會及旅客到訪量推動下，實現連續第三個月雙位數增長，復蘇韌性凸顯。2025 年前八個月累計博彩收入達 1,630 億澳門元，同比增長 7.2%，相當於政府全年預測的 71.5%。九月通常為淡季，但預計隨節慶效應與旅遊需求攀升，行業將逐步進入旺季，最後四個月有望延續增長態勢。
关键数据
- 八月博彩收入：222 億澳門元，同比增長 12%，環比持平。
- 2025 年前八個月累計博彩收入：1,630 億澳門元，同比增長 7.2%。
- 2025 年 7 月訪澳旅客：346 萬人次，同比增長 14.5%。
- 中國內地旅客：佔總體 74%，同比增長 23%（123 萬人次），珠海旅客增長 57%。
- 香港旅客：同比增長 6.2%。
- 台灣旅客：同比增長 21%。
- 當日往返旅客：198 萬人次，同比增長 24%。
- 過夜旅客：148 萬人次，同比增長 3.7%。
- 旅客平均停留時間：1.2 天。
研究結論
- 行業前景：預計澳門博彩業在 2025 年最後四個月將延續增長態勢，保持穩健增長動能。
- 首選標的：美高梅中國（2282 HK），預測 EV/EBITDA 為 8 倍，股息率 5%。
- 同時看好：銀河娛樂（27 HK），新豪華酒店「嘉佩樂」及多元化活動將產生顯著協同效應，預測 EV/EBITDA 為 11 倍。
