核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约收盘价771.50元/吨，环比上涨5.50元/吨；持仓量453,002手，环比下降948手；1-5合约价差21.5元/吨，环比下降1.50元/吨；前20名净持仓-12392手，环比增加8847手；大商所仓单1,900手，持平；新加坡铁矿石主力合约报价102.4美元/吨，环比上涨0.75美元/吨；青岛港61.5%PB粉矿、60.8%麦克粉矿、56.5%超特粉矿价格分别为834元/干吨、817元/干吨、722元/干吨，均环比上涨；主力合约基差（麦克粉）46元/干吨，环比下降2元/干吨。
- 进口成本：62%普氏指数101.85美元/吨，环比下降1.75美元/吨；进口成本预估值833元/吨，环比下降14元/吨。
- 供需情况：全球铁矿石发运总量3,556.80万吨，环比增加241.00万吨；中国47港到港总量2,645.00万吨，环比增加182.70万吨；47港库存量14,388.02万吨，环比下降56.18万吨；样本钢厂铁矿石库存量9,007.19万吨，环比下降58.28万吨；铁矿石进口量10,462.00万吨，环比下降133.00万吨；可用天数18.00天；266座矿山日产量39.22万吨，环比下降0.57万吨；开工率62.45%，环比下降0.51%；铁精粉库存32.71万吨，环比下降0.24万吨。
- 运费与钢厂：BDI指数2,024.00点，环比下降1.00点；巴西图巴朗-青岛运价24.58美元/吨，环比上涨0.07美元/吨；西澳-青岛运价10.21美元/吨，环比上涨0.10美元/吨；247家钢厂高炉开工率83.18%，环比下降0.16%；高炉产能用率90.00%，环比下降0.27%；国内粗钢产量7,966万吨，环比下降353万吨。
- 期权市场：标的历史20日波动率19.39%，环比下降0.18%；历史40日波动率21.17%，环比上升0.05%；平值看涨期权隐含波动率18.18%，环比下降0.73%；平值看跌期权隐含波动率18.65%，环比上升0.22%。
研究结论
- 市场动态：澳巴铁矿石发运量和到港量双增，但国内港口库存下滑；钢厂高炉开工率及铁水产量小幅下调，但日均产量仍维持在240万吨上方。贸易商报盘积极性较好，但买家询货情绪一般，期货主流持仓减空增多支撑矿价反弹。
- 短线行情：短线行情仍有反复，建议短线交易，注意节奏和风险控制。
行业消息
- Mysteel统计中国47港进口铁矿石港口库存总量14376.11万吨，较上周一降12.57万吨；45港库存总量13776.51万吨，环比降22.17万吨。
- 2025年08月25日-08月31日中国47港到港总量2645.0万吨，环比增加182.7万吨；中国45港到港总量2526.0万吨，环比增加132.7万吨；北方六港到港总量1300.8万吨，环比增加147.8万吨。
风险提示
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