核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约收盘价733.00元/吨，环比上涨10.50元/吨；持仓量639,417手，环比减少8458手；9-1合约价差260.00元/吨；前20名净持仓-39580手，环比增加14833手；大商所仓单3,300.0手，持平；新加坡铁矿石主力合约报价96.4美元/吨，环比上涨1.25美元/吨。
- 现货市场：青岛港61.5%PB粉矿779元/干吨，环比上涨2元/干吨；60.8%麦克粉矿759元/干吨，环比上涨1元/干吨；京唐港56.5%超特粉矿671元/干吨，环比上涨2元/干吨；主力合约基差（麦克粉干吨-主力合约）26-9，环比下降9；62%普氏指数95.10美元/吨，环比上涨1.95美元/吨；进口成本预估值784元/吨，环比上涨16元/吨。
- 供需情况：澳巴铁矿石发运量3,357.6万吨，环比减少149.1万吨；中国47港到港总量2,413.5万吨，环比减少359.4万吨；45港铁矿石库存量13,930.23万吨，环比增加36.07万吨；样本钢厂铁矿石库存量8,847.47万吨，环比减少88.77万吨；铁矿石进口量9,813.0万吨，环比减少501.00万吨；266座矿山日产量41.33万吨，环比增加1.01万吨；266座矿山开工率65.69%，环比增加2.14%；266座矿山铁精粉库存53.36万吨，环比增加1.49万吨。
- 运费与宏观：BDI指数1,443.00点，环比下降15.00点；巴西图巴朗-青岛运价18.93美元/吨，环比下降0.91美元/吨；西澳-青岛运价7.04美元/吨，环比上涨0.10美元/吨。
- 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率83.84%，持平；高炉产能利用率90.85%，环比上升0.04%；国内粗钢产量8,655万吨，环比增加53万吨。
- 期权市场：标的历史20日波动率13.25%，环比上升0.57%；历史40日波动率17.89%，环比上升0.29%；平值看涨期权隐含波动率18.64%，环比上升2.79%；平值看跌期权隐含波动率19.07%，环比上升1.94%。
研究结论
- 市场供需：澳巴铁矿石发运和到港量减少，国内港口库存小幅上调，但钢厂高炉产能利用率和铁水产量上调，铁矿需求支撑依存。整体供需平衡偏紧。
- 政策影响：中央财经委员会第六次会议强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出，钢价上涨带动矿价反弹。
- 技术分析：I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高，显示短期上涨动能。
- 操作建议：偏多交易，注意节奏和风险控制。
行业消息
- 美国和日本贸易谈判进展缓慢，特朗普威胁提高对日本出口商品关税，宏观环境对铁矿石价格有一定支撑。
