瑞达期货铁矿石产业链日报

核心观点与关键数据

• 期货市场：铁矿石主力合约（I2509）收盘价731.00元/吨，环比下跌1.50元/吨；持仓量647,845手，环比减少3972手。9-1合约价差27元/吨，环比扩大1.50元/吨；前20名净持仓-44642手，环比增加146手。大商所仓单3200.00手，环比减少100.00手。新加坡铁矿石主力合约报价95.35美元/吨，环比下跌0.50美元/吨。

• 现货市场：青岛港61.5%PB粉矿788元/干吨，环比下跌1元/干吨；60.8%麦克粉矿768元/干吨，环比下跌1元/干吨；京唐港56.5%超特粉矿676元/干吨，环比下跌5元/干吨。主力合约基差（麦克粉干吨-主力合约）37元，环比扩大0元。62%普氏指数95.70美元/吨，环比下跌0.60美元/吨。进口成本预估值788元/吨，环比下跌5元/吨。

• 供需与库存：澳巴铁矿石发运量2994.9万吨，环比减少362.7万吨；中国47港到港总量2535.5万吨，环比增加122.0万吨；45港铁矿石库存量13878.40万吨，环比减少51.83万吨；样本钢厂铁矿石库存量8918.57万吨，环比增加71.10万吨；铁矿石进口量9813.00万吨，环比减少501.00万吨；可用天数18.00天，环比减少0.0026天；266座矿山日产量40.40万吨，环比减少0.93万吨；开工率64.40%，环比下降1.29%；铁精粉库存52.31万吨，环比减少1.05万吨。

• 运费与钢厂：BDI指数1436.00点，环比上升2.00点。巴西图巴朗-青岛运价18.61美元/吨，环比下跌0.10美元/吨；西澳-青岛运价7.39美元/吨，环比上涨0.25美元/吨。247家钢厂高炉开工率83.44%，环比下降0.40%；产能用率90.27%，环比下降0.58%；国内粗钢产量8655万吨，环比增加53万吨。

• 市场情绪与波动率：标的历史20日波动率12.77%，环比下降0.26%；历史40日波动率17.06%，环比上升0.01%；平值看涨期权隐含波动率16.12%，环比下降0.86%；平值看跌期权隐含波动率15.92%，环比下降1.66%。

研究结论

• 宏观与供需：全球制造业PMI连续两个月环比上升，显示经济复苏迹象，但铁矿石市场受关税扰动影响，多空情绪趋于谨慎。澳巴发运量减少但中国到港量增加，港口库存小幅上升，钢厂高炉开工率维持高位，铁水需求支撑持续。

• 技术分析：I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回调，短期反弹承压，建议反弹择机短空，注意节奏和风险控制。

• 期权市场：下游钢厂需求仍具支撑，但市场情绪波动较大，波动率指标显示期权隐含波动率有所下降，表明市场避险情绪增强。

• 操作建议：反弹阶段可考虑短空策略，关注港口库存、钢厂开工率及关税政策变化，控制仓位风险。