甲醇期货与期权市场2025年9月报告：库存压力增加 甲醇继续整理

甲醇期货与期权市场2025年9月报告 库存压力增加甲醇继续整理 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702025年8月31日 CONTENT目录 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 甲醇行情回顾 季节性特点 甲醇行情综述第一部分 煤炭市场在6月底逐步企稳，重心小幅回升。受到持续高温天气的影响，下游电厂日耗处于高位，原料采购需求释放，需求端支撑走强。产区主流煤矿生产稳定，部分露天矿因降雨受限，加之生产安全意识较强，煤炭产量增加受限。原煤产量有所下降，7月份产量为3.8亿吨，同比下降3.8%；1-7月份，原煤产量为27.8亿吨，同比增长3.8%。随着迎峰度夏步入尾声，需求端或减弱。资料来源：wind，方正中期期货研究院 期货僵持整理，甲醇现货市场气氛不佳，整体走势转弱，区域表现分化，内地略强于沿海地区。内地市场先涨后跌，沿海地区弱势松动，主要受到高库存的压制，尽管低价货源增加，但现货成交不活跃，市场缺乏买气，持货商出货为主。 现货转为贴水 甲醇基差 今年以来，大部分时间甲醇现货市场处于升水状态。6月份基差一度超过400元/吨，偏离正常水平，达到高位。7月份开始，甲醇期现市场回归，基差高位回落。8月中旬，期货主力合约换月后，现货转为贴水状 态，关注做多基差套利机会。。 开工低位企稳 从7月下旬开始，甲醇行业开工水平阶段性见底回升。随着部分停车装置恢复重启，甲醇全国开工从七成附近小幅走高，西北地区开工回到八成以上。 甲醇生产装置开工基本保持在七成以上，产量达到高位，从3月份开始，月度规模均超过700万吨，5月份一度接近800万吨。随着开工企稳，甲醇损失量有限，市场可流通货源充裕。 资料来源：Wind，方正中期期货研究院国际油价承压回落，成本端存在一定拖累，海外市场呈现区间波动，区域分化依旧明显。东南亚市场窄幅走低，欧美地区止跌回升。东南亚市场偏弱，主要受到下游需求不佳的影响，下游多消耗固有库存为主，此外下游装置存在停车检修。欧美市场刚需补货增加，加之存在检修，带动价格涨幅扩大。后期重点关注伊朗地区装置的重启情况。 国内甲醇现货市场不温不火，重心略有回落，而海外市场表现强于国内市场，甲醇进口利润逐步缩减。 472040资料来源：Wind，方正中期期货研究院甲醇进口量5月份接近130万，随着国内需求步入淡季，进口量高位略有回落，但依旧大幅高于去年同期水平。统计数据显示，1-7月份我国甲醇累计进口647.99万吨，与去年同期的759.28万吨相比，大幅下滑14.66%。8月份进口预估在154万吨左右，对国内市场冲击进一步增加。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 后期走势展望第四部分 高温淡季，甲醇需求端有所走弱，加之下游买涨不买跌，多持谨慎观望态度，消耗库存为主。6月份开始，甲醇消费量窄幅回落。1-7月份，甲醇消费量累计为5043.81万吨，比去年同期的4833.16万吨，上涨4.36%。下游行业开工相对稳定，对甲醇刚需消耗尚可。 高温淡季甲醇需求减弱，步入金九旺季，消费量或有所提升。 煤制烯烃装置平均开工保持在八成以上，大部分装置运行平稳，存在少量检修及降负现象，但对整体开工影响有限。截至8月28日，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为82.24%。部分烯烃装置停车，企业检修计划整体不多，九月份开工或略有回升。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 传统需求不佳 传统需求行业淡季表现低迷，大部分开工窄幅波动。其中，醋酸、MTBE开工小幅走低甲醛保持三成开工；二甲醚面临开工严重不足问题。截至8月28日，甲醛开工为30.56%，二甲醚开工仅有6.7%，MTBE开工为64.64%，醋酸开工为89.95%。传统需求由淡季向旺季过度，存在好转预期，实际表现需进一步跟踪。 国内甲醇行情低迷，随着与周边区域价差拉大，出口量增加。1-7月份，甲醇累计出口15.29万吨，与去年同期的3.85万吨相比，大幅上涨297.24%。出口货源主要流向台湾、马来西亚、越南等地区。国内传统旺季临近，甲醇出口或有所回落，8月份出口量预估1.40为万吨。 40今年5月份开始，甲醇市场由去库转为累库状态，港口库存从不足60万吨开始回升。进口船货陆续到港卸货，8月份甲醇港口库存突破百万吨，经过将近四个月的累积，甲醇港口库存超过120万吨。 020资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院截至8月28日，甲醇港口库存增加至129.95万吨。步入旺季后，甲醇市场累库速度或有所放缓，但市场面临要较大 甲醇行情综述第一部分 下游市场需求第三部分 季节性淡季，甲醇市场维持累库态势。停车装置陆续恢复，甲醇行业开工水平回升，损失产量下滑。后期企业检修计划不多，甲醇供应预期增加。下游需求表现弱稳，淡季因素对传统需求存在扰动，煤制烯烃开工相对稳定。但随着进口货源增加，甲醇港口库存累积至高位。 传统旺季临近，甲醇市场累库速度或放缓，但供需关系依旧偏弱。 技术走势分析 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020