核心观点与关键数据
- 市场逻辑：原料价格整体持稳，泰国杯胶价格上涨，胶水价格持平。国内原料价格坚挺，海南产区降水天气扰动持续，云南产区原料供应偏紧，加工厂维持加价抢收。青岛港口延续去库节奏，保税区入库率提升，一般贸易库存出库表现一般。基本面上，库存延续去化，原料端仍有支撑，注册仓单大幅减少推升市场情绪，期价短线震荡偏强。
- 期货市场：天胶期价震荡反复，午后持续拉升，RU主力合约收于15860元/吨，NR主力合约收于12695元/吨。仓单大幅注销，目前处于历史同期低位。
- 现货市场：泰国原料价格整体持稳，国内产区收购价格持稳，海南加工厂维持加价抢收原料状态，云南产区原料供应偏紧。
- 基差与价差：RU主力基差为-893，NR主力基差为1905，RU-NR价差为3180。
- 月间价差：橡胶9-1价差为-965，20号胶9-10价差为-80。
- 产业供需库存：截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨，环比减少0.4万吨。ANRPC成员国整体供需情况及中国汽车产量、轮胎开工率等数据显示需求端相对稳定。
- 期权相关数据：天胶期权成交持仓情况及认沽认购比显示市场情绪偏多。
研究结论
- 操作建议：库存延续去化，注册仓单大幅减少，期价短线震荡偏强。操作上建议短线多单谨慎持有，RU主力合约支撑位参考15200-15300，压力位参考16100-16200；NR主力合约支撑位12200-12300，压力位参考12900-13000。
- 市场研判：橡胶期价震荡偏强，但持续上行需要更多利好驱动。
