核心观点与关键数据
天然橡胶市场分析
- 重要资讯
- 下游开工率：山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.54%，较上周走高1.47个百分点；半钢胎开工负荷为74.38%，较上周走高2.13个百分点。国内轮胎企业开工率整体仍有韧性。
- 泰国原料价格：涨跌互现，变动不大。合艾市场杯胶价格49.2泰铢/公斤，田间胶水54.7泰铢/公斤，泰三烟片60泰铢/公斤。
- 国内产区价格：海南部分加工厂加价抢收，国营原料胶水收购价格14400元/吨，民营加工厂胶水价格15800-16100元/吨。云南产区受天气干扰，原料供应偏紧，价格坚挺。
- 市场逻辑
- 期价波动受情绪及相关品价格影响。国际地缘冲突缓和预期带动原油端情绪，合成橡胶资金面炒作氛围消退后下跌，拖拽天胶走势；化工板块走强带动天胶盘面拉升。
- 基本面：海外原料价格变动不大；海南产区天气改善，原料产出恢复正常；云南产区原料供应偏紧；需求端下游开工率环比提升；库存方面，青岛港口及社库持续去库。
- 期价中长期在收储、天气等预期下并不悲观。
- 交易策略
- 期价预计延续震荡，操作上延续偏多思路，中长期考虑逢低做多。
- RU主力合约支撑位15100-15200，压力位16000-16100；NR主力合约支撑位12100-12200，压力位12800-12900。
期货市场行情回顾
- RU主力合约收于15720元/吨（涨跌115或0.74%），NR主力合约收于12600元/吨（涨跌135或1.08%）。
- 20号胶仓单量44857，同比变动-68.30%，橡胶仓单量178510，同比变动-22.86%，均处于历史同期低位。
现货市场走势
- 泰国原料价格涨跌互现。
- 国内产区收购价格持稳，海南部分加工厂加价抢收，云南产区原料供应偏紧。
- 东南亚产区未来两周降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响增强。
基差价差与月间价差情况
- 基差及跨品种价差数据图表展示（具体数据未列出）。
- 月间价差数据图表展示（具体数据未列出）。
产业供需库存情况
- 山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.54%，半钢胎开工负荷为74.38%。
- 中国天然橡胶社会库存及青岛库存数据图表展示（具体数据未列出）。
期权相关数据
- 天胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率及加权隐含波动率数据图表展示（具体数据未列出）。
研究结论
- 天然橡胶基本面仍有支撑，期价中长期在收储、天气等预期下并不悲观。
- 建议操作上延续偏多思路，中长期考虑逢低做多。
