2025年聚烯烃9月报：供需预期仍弱，价格震荡偏弱

第一部分前言概要

• 综合分析：8月聚烯烃市场供需偏弱，PE无新产能投放，PP投产宁波大榭二期一线45万吨装置。01合约面临新产能投放预期，存量检修四季度将明显下降，整体供应端仍有压力。进口预计低位，出口高位。需求端金九银十旺季将至，但订单偏差，旺季需求成色预计偏差。塑料PP供需预期仍弱，价格震荡偏弱。
• 策略推荐：单边看空01合约，套利和期权暂时观望。风险提示：油价上涨、投产延后、宏观强刺激政策。

第二部分基本面情况

• 8月行情回顾：聚烯烃弱势震荡，PP下跌更甚。PE无新产能，PP投产宁波大榭二期。需求淡季，供需偏弱但矛盾不大。成本端油价下跌，商品整体震荡。
• 新装置及检修：8月PE产量环比增5%，同比增长19%；PP产量环比增4%，同比增长19%。PE和PP存量检修减少，开工回升。01合约面临新产能投产预期，四季度检修将明显下降。
• 进出口情况：7月PE进口量环比增15%，同比下降15%；PP进口量环比增16%，同比下降14%。进口利润倒挂，后期进口低位。7月PE和PP出口量环比增长，累计同比增长显著，后期出口预计高位。
• 需求情况：8月PE和PP下游开工环比回升，但同比PE处于低位，PP略高。金九银十旺季将至，棚膜旺季逐步来临，但订单偏差，订单量不及往年，多以预售为主。地膜需求淡季，PP下游塑编、BOPP订单稍好。

第三部分后市展望及策略推荐

• 综合分析：供应端仍有压力，进口低位，出口高位。需求旺季订单偏差，供需预期仍弱，价格震荡偏弱。
• 策略推荐：单边看空01合约，套利和期权暂时观望。风险提示：油价上涨、投产延后、宏观强刺激政策。