研报总结
一、行情回顾
8月国内PE市场价格涨跌互现，线性价格在7190-7620元/吨，高压价格在9440-10030元/吨，低压膜料价格在7650-7990元/吨，低压拉丝价格在7550-8250元/吨；期货价格震荡收跌，加权价格收于7285元/吨，跌幅1.12%。月内基差震荡走弱，月均基差为-41.38元/吨。PE市场受政策、供应、成本、需求四因素影响，需求端传统淡季下开工率低位，但“金九银十”预期支撑市场情绪；PP市场弱势运行，价格持续走弱，受成本端多空交织、供应端动态调整、需求端短期疲软及旺季预期影响，期货价格加权震荡收跌至6970元/吨，跌幅2.21%，月均基差为-3.57元/吨。
二、PE分析
供需分析
- 供应：8月检修损失量49.7万吨，环比减少，9月检修量预计减少，但无新投产能，产量增幅放缓，8月产量319.23万吨，同比增加20.49%。
- 需求：下游开工率40.3%，环比上升，农膜开工率17.46%，包装膜开工率49.56%，旺季预期下需求或逐步修复。
- 库存：社会库存环比小增，两油及贸易商库存环比减少，需求提升促进库存消化。
- 进出口：7月进口110.7万吨，环比增加，四季度进口量或有增加，进口毛利整体环比上升。
生产毛利
- 油制LLDPE毛利-309元/吨，煤制LLDPE毛利936元/吨，甲醇制LLDPE毛利-560元/吨，乙烯制LLDPE毛利-444元/吨。
装置检修
- 8月检修装置9套，损失量76.46万吨；9月检修装置5套，损失量170万吨。
研究结论
PE市场关注需求修复下价格调整后的短多机会，9月供应收缩预期下，价格或震荡偏强。
三、PP分析
供需分析
- 供应：8月产量354.67万吨，环比增3.55%，检修装置增加，9月供应存收缩预期。
- 需求：下游开工率49.74%，环比上升，塑编、注塑等领域开工率提升，旺季预期下订单或走高。
- 库存：生产企业、贸易商、港口库存环比下滑，预计9月库存小增。
- 进出口：7月出口23.61万吨，环比下降，预计8、9月出口延续减少；8月进口量预计27万吨左右，增幅小降，进口毛利-543元/吨。
生产毛利
- 油制PP利润-388.62元/吨至-210.91元/吨，煤制PP利润556.53元/吨，MTO制PP毛利-845.33元/吨，丙烷脱氢制PP毛利-549.77元/吨。
装置检修
- 8月检修装置9套，损失量76.46万吨；9月检修装置5套，损失量170万吨。
研究结论
PP市场暂时缺乏明显利好驱动，月内价格或先跌后震荡，关注逢高做空01-05合约价差机会。
四、月间价差
- 塑料01-05价差-12元/吨，环比走弱；塑料-PP价差313元/吨，环比走强；聚丙烯01-05价差-21元/吨，环比走弱。
五、成交量和持仓量
- 塑料成交量环比增加，持仓量环比减少；PP成交量环比减少，持仓量环比增加。
六、仓单数量
- 塑料仓单数量8067手，环比增加2251手；聚丙烯仓单数量12925手，较上月增加300手。
