聚烯烃产业周度报告：下方空间有限，关注下游需求旺季带来价格修复机会

观点小结0102下周关注04聚丙烯重点数据追踪03聚乙烯重点数据追踪05价差跟踪 观点策略01 下周关注02 下周重点事件关注Ø周一（7月21日）中国至7月21日一年期贷款市场报价利率；美国6月谘商会领先指标月率；美国6月谘商会领先指标月率；Ø周二（7月22日）国新办就2025年上半年外汇收支数据情况举行新闻发布会；美联储主席鲍威尔在一场监管会议上致欢迎辞；Ø周三（7月23日）美国至7月18日当周API原油库存(万桶)；美国至7月18日当周EIA原油库存(万桶)；美国至7月18日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存(万桶)；美国至7月18日当周EIA战略石油储备库存(万桶)；NYMEX纽约原油8月期货受移仓换月影响，7月23日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。 Ø周四（7月24日）：欧元区至7月24日欧洲央行存款机制利率；美国至7月19日当周初请失业金人数(万人)；美国7月标普全球制造业PMI初值；Ø周五（7月25日）：美国6月耐用品订单月率；Ø周六（7月26日）：美国至7月25日当周石油钻井； 聚乙烯LLDPE重点数据追踪 聚乙烯重点数据追踪截止7月18日当周，国内聚乙烯现货市场价格窄幅下跌，幅度在25-66元/吨。市场缺乏明确指引信号，价格在供需博弈格局下呈现窄幅下移之势。当前下游需求淡季，而供应端压力不减，导致近期供需博弈加剧，价格出现下跌。HDPE薄膜价格在7963元/吨，较上周价格-25元/吨；LDPE薄膜价格在9462元/吨，较上周价格-66元/吨；LLDPE薄膜价格在7411元/吨，较上周价格-29元/吨。LLDPE期货价格下滑后震荡整理，截至7月18日下午收盘，LLDPE期货主力合约09报7216元/吨，环比前一周下跌75元/吨，跌幅1.03%。据钢联数据显示，截至7月17日，期现基差在-75元/吨，较上周同期基差+54元/吨。。（一）价格回顾：现货价格下跌、期货价格震荡收跌 （二）PE产量环比增加因齐鲁石化、中化泉州等装置如期重启而产量增量，截至7月18日当周，聚乙烯产量为60.9万吨，上期产量为60.58万吨，较上期+0.32万吨。产能利用率为78.68%，上期产能利用率为78.69%，本期较上期-0.01%。 数据来源：钢联数据、同花顺iFind 截至7月18日当周，国内企业聚乙烯检修损失量在12.07万吨，较上期-0.75万吨。其中HDPE检修损失量在7.02万吨，较上期-0.24万吨；LDPE检修损失量在1.97万吨，较上期-0.30万吨；LLDPE检修损失量在3.08万吨，较上期0.21万吨。下周检修损失量预估在9.14万吨，较上期-2.93万吨。预计下周检修损失量在9.14万吨，较本周检修损失量-2.93万吨。下周暂无新增计划内停车装置。（三）PE周度检修损失量环比减少，下周暂无计划内装置检修聚乙烯重点数据追踪数据来源：钢联数据、隆众资讯、同花顺iFind （四）PE下游开工整体小跌且仍低于往年同期，农膜淡季，包装膜稳中小增截至7月18日当周，聚乙烯下游各行业整体开工率在38.51%，较上周-2.72%，整体仍低于往年同期表现，预计下周有小幅回升。农膜整体开工率较前期-0.18%。棚膜市场仍处于季节性需求低迷期，新增订单偏少，部分企业阶段性生产为主，开工率呈现波动态势；地膜同样面临传统生产淡季，多数企业订单接收情况不理想，仅有少数企业保持最低限度的生产运行当前农膜市场延续淡季特征，农膜订单增量有限。周内PE包装膜样本企业开工环比提升0.5%。本周期部分生鲜、冷冻食品等包装制品终端阶段性刚需采买，日化订单连续性尚可，且企业部分未交执行订单集中生产，企业平均开工率环比小幅提升。下周期，PE包装膜企业平均开工率小幅提升。市场周期性补货尚存，需求支撑带动新增订单延长，部分执行未交订单生产，企业平均开工率仍有提升可能。 数据来源：钢联数据 （五）PE下游原料库存整体处于低位，包装膜订单稳定，农膜订单天数有触底回升预期截至7月18日当周，农膜原料库存环比减少0.02天至8.3天，PE包装膜原料库存环比增加0.07至8.07天，PE管材原料库存环比维持于7.1天。随着农膜淡季，农膜原料库存有季节性低位预期；包装膜开工率平稳，原料库存变化不大但弱于往年同期，PE管材原料库存环比小减至底部，随着农膜旺季到来，其原料库存及订单将有上升预期。截至7月18日当周，农膜订单天数为2.74天，环比减少0.08天，PE包装膜订单天数环比增加0.15至7.22天。农膜订单表现符合季节性下滑表现到达谷底，后市随着旺季的到来有触底回升预期，包装膜订单天数小增。聚乙烯重点数据追踪 数据来源：钢联数据、同花顺iFind （六）社会库存和生产企业库存环比增加，贸易商库存虽有减少但仍在高位截至2025年7月18日当周，聚乙烯社会样本仓库库存为53.66万吨，较上周期增加1.9万吨，增幅+3.68%，同比减少14.59%。生产企业库存环比增加3.62万吨至52.93万吨；两油企业库存环比增加2.9万吨至42.9万吨；贸易商库存环比减少0.33万吨至5.77万吨。 数据来源：钢联数据 （七）LLDPE、HDPE和LDPE进口利润环比减少7月18日，LLDPE、HDPE、LDPE进口利润分别环比走弱39至-85元/吨，环比走弱51至65元/吨，环比下滑72至250元/吨。据隆众资讯介绍，在越南，自7月8日起，对主要的高密度聚乙烯和线性低密度聚乙烯牌号征收2%的进口关税，LDPE不征收额外的关税，目前市场多在等待8月份美国的关税政策；南亚LDPE市场来看，由于交货时间不明确以及印度国内工厂计划停产检修，过去几周进口订单量有所减少，市场上货源可能会更加紧张，未来几日供应可能会进一步趋紧。 数据来源：钢联数据、隆众资讯 聚乙烯重点数据追踪（八）油制和煤制利润下滑 截至7月18日当周，油制线型成本在7761元/吨，较上周期7749元/吨上涨12元/吨；煤制线型利润在-525元/吨，较上周期-471元/吨下跌55元/吨。 截至7月18日，塑料期货成交量环比前一周同期减少16822至318450手。截至7月18日，塑料期货持仓量环比前一周同期增加6799手至578812手（九）塑料期货成交量环比减少，持仓量环比增加，仓单数量环比减少聚乙烯重点数据追踪 量环比减少9至5822手 截至7月18日，塑料仓单数数据来源：同花顺iFind 市场缺乏明确指引信号，价格在供需宽松的格局下呈现窄幅下移之势。聚丙烯现货价格弱势阴跌，价格波动区间在7166-7204元/吨，截至7月18日当周，聚丙烯现货价格弱势盘整，价格波动区间在7101-7137元/吨，跌破前期低位。截至7月18日下午收盘，PP期货主力合约09报7013元/吨，环比前一周下跌56元/吨，跌幅0.79%。本期华东聚丙烯基差窄幅走强，收于69元/吨。周内消息面指引不足，期货价格重心震荡下移。现货端由于拉丝排产低位，场内出货压力不大；且地炼前期低库存及超卖节奏下使得出货意愿减弱，出厂报盘坚挺给予现货端一定支撑，周内基差走强。（一）价格回顾：现货价格窄幅下移，期货价格震荡收跌 数据来源：钢联数据、同花顺iFind （二）PP产能利用率和产量环比增加，但产量仍处于近年高位截至7月18日当周，国内聚丙烯产量77.69万吨，相较上周的77.01万吨增加0.68万吨，涨幅0.88%；相较去年同期的64.86万吨增加12.83万吨，涨幅19.78%。周内聚丙烯暂无新增产能释放，损失量数据窄幅下滑，产量数据有所走高。河北海伟、浙江石化四线等装置重启，使得聚丙烯平均产能利用率上升。截至7月18日当周，聚丙烯平均产能利用率77.29%，环比上升0.68%，中石化产能利用率84.34%，环比上升1.26%。 数据来源：钢联数据 由于前期检修装置陆续重启，导致装置检修损失量出现回落。截至7月18日，国内聚丙烯装置周度损失量21.982万吨，环比上周下降5.53%；其中检修损失量在15.873万吨，环比上周回落5.37%；降负损失量6.109万吨，环比上周下降5.96%。浙江石化四线、福建联合等装置开车为供应端增量主要原因，另外新增检修集中于京博聚烯烃等装置，供应端增量与检修缩量抗衡。7月下旬检修集中于东东明石化20万吨/年、独山子石化三线30万吨/年装置。新增扩能关注中海油大榭90万吨/年装置扩能落地情况。（三）前期检修企业部分恢复，供应端相对增量，新增扩能集中月底聚丙烯重点数据追踪 （四）下游行业平均开工环比下降截至7月18日当周，聚丙烯下游行业平均开工下降0.12个百分点至48.52%。塑编开工率环比下滑0.6%至41.4%；BOPP开工率环比增加0.21%至60.77%；注塑制品开工率环比增加1.04近期聚丙烯制品正处于需求淡季，终端订单持续走弱。虽外卖平台竞争进入白热化阶段，0元奶茶、高额补贴等活动使得外卖单量飙升，对日用注塑、透明PP市场略有支撑，但农业、建筑等行业需求不佳，导致塑编、PP管材行业开工下滑，近期天气炎热，虽制冷家电需求走高，但终端企业前期库存尚可，加之部分注塑厂进入高温假期，导致改性行业整体需求偏弱。聚丙烯重点数据追踪 至51.9%。 截至7月18日当周，塑编原料库存环比减少0.12至6.94天。BOPP原料库存环比微增0.04至8.95天。临近下游需求旺季，原料库存稳中小增。截至7月18日当周，塑编产成品库存环比增加0.16至6.32天；BOPP厂内库存环比增加0.69至11.68天。下游产品库存压力小增。塑编订单天数环比减少0.12至7.13天。BOPP订单天数环比小增0.09至11.08天，根据往年规律，塑编订单天数有触底回升预期，BOPP订单天数平稳。（五）下游原料库存稳中小增，成品库存压力环比小增，塑编订单有旺季触底回升预期聚丙烯重点数据追踪 （六）PP整体库存小幅下降 截至2025年7月18日，我国聚丙烯商业库存总量在78.12万吨，较上期跌1.67万吨，环比跌2.09%，同比增长9.85%。生产企业总库存环比-2.65%；样本贸易商库存环比-1.40%，样本港口仓库库存环比+1.45%。国内装置检修仍旧集中，供应压力减缓，因此本周生产企业库存环比下降，下游延续刚需采购，贸易商样本企业库存出现小幅回落。海外递盘维持货少价高状态，国内下游接盘能力不足，港口资源难以消耗，本周期港口库存呈现累库状态。综合来看，本周整体商业库总量小幅下降。 截至7月18日当周，PP进口毛利为-696元/吨，亏损程度环比扩大13元/吨。出口利润为6.5元/吨，前值5元/吨，环比微幅增加。（七）进口利润亏损环比扩大，出口利润环比微增 （八）油制、煤制、PDH制PP利润下滑，甲醇制、外采丙烯制PP利润修复截至7月18日当周，油制PP周均利润在-334.84元/吨，环比上期下跌5.77元/吨；煤制PP平均利润827.67元/吨，环比上期下跌81.40元/吨；PDH制PP周均利润在-404.26元/吨，环比上期下跌22.35元/吨。聚丙烯重点数据追踪 截至7月18日，PP期货成交量环比前一周同期增加15906手至316654手。截至7月18日，PP期货持仓量环比前一周同期增加27544手至597581手。（九）PP期货成交量和持仓量环比增加，仓单数量环比减少聚丙烯重点数据追踪 截至7月18日，PP仓单数量环比前一周同期减少434手至10083手，但仍处于高位。 （一）关注下游季节性旺季带动下塑料09-01价差触底反弹、PP09-01价差或震荡波动中有季节性走强预期、塑料-PP09合约价差或有上行预期截至7月18日，PP 09-01期货合约价差为3，环比下滑12。根据往年季节性来看，两者价差震荡波动有走强规律。截至7月18日，塑料09-01期货合约价差报-27元/吨，环比上周同期下滑40元/吨。关注下游季节性旺季带动下价差的触底反弹。截至7月18日，09合约L-PP价差报203元/吨，环