2025年聚烯烃10月报：聚烯烃供需预期仍弱

第一部分前言概要

• 综合分析：供应端，PE和PP面临新产能投产预期，但四季度检修预期下降；需求端，9月旺季表现较差，10月预期偏弱。聚烯烃供需预期仍弱，建议空头思路，关注国内石化行业稳增长方案影响。
• 策略推荐：单边空头，套利和期权暂时观望。
• 风险提示：油价上涨、投产延后、宏观强刺激政策。

第二部分基本面情况

• 9月行情回顾：聚烯烃震荡走弱，PP供应压力大，需求成色偏差；PE农膜需求不及预期，基差强于PP。成本端油价震荡，大宗商品氛围偏弱。
• 新装置投产预期：PE主要关注惠州埃克森美孚50万吨LDPE装置及广西石化HDPE/全密度PE装置；PP关注广西石化40万吨装置。
• 存量检修：9月检修高位，四季度预期下降，需跟踪具体检修情况及稳增长方案影响。
• 进出口：8月PE进口量同比降22.14%，PP进口量同比降9.77%；出口量均同比大幅增长，预计10月仍高位。
• 需求：9月PE下游开工42.1%，环比提升，但农膜需求弱于往年；PP开工50.8%，环比提升，但整体旺季表现差，10月预期偏弱。

第三部分后市展望及策略推荐

• 综合分析：供应端新产能预期，需求端10月预期偏弱，聚烯烃供需仍弱，建议空头思路，关注稳增长方案影响。
• 策略推荐：单边空头，套利和期权暂时观望。
• 风险提示：油价上涨、投产延后、宏观强刺激政策。