澜起科技(688008.SH)2Q25业绩延续高增长,主要得益于AI需求拉动和产销规模提升。公司2Q25营收同比增长52.1%,扣非后净利润同比增长81%,环比增长17%,符合预期。业绩增长主要源于:(1)AI产业趋势下,DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长,第二、三代RCD芯片出货占比提升;(2)三款高性能运力芯片(PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD)合计销售收入2.9亿元,同比大幅增长;(3)高附加值产品占比提升,整体毛利率提升至60.44%。展望未来,国内算力需求将跨越式增长,澜起作为内存接口芯片龙头将充分受益AI浪潮。盈利预测维持2025-27年净利润分别为25.9亿元、31.7亿元和38.7亿元,对应PE分别为54倍、44倍和36倍,目标价160元,维持“买进”评级。主要风险提示为内存市场需求不及预期。