2Q25业绩超预期；AI驱动核心业务增长

Meta 在 2025 年第二季度业绩中取得超出预期的表现，主要得益于人工智能（AI）在核心业务中的驱动作用。AI 改进了广告推荐模型，提升了 Instagram 和 Facebook 的广告转化率，并优化了内容推荐系统，增加了用户使用时长。此外，Meta 超级智能实验室的成立也显示出其在 AI 领域的持续投入。

关键数据方面，Meta 2025 年第二季度的总收入同比增长 22%，达到 475 亿美元，超出彭博一致预期 6%；净利润同比增长 36%，达到 183 亿美元，超出一致预期 21%。AI 驱动了展示广告和定价的强劲增长。应用套件广告收入同比增长 21% 至 466 亿美元，在线电商领域贡献最大；应用套件其他收入同比增长 50% 至 5.83 亿美元，主要由付费消息收入增长驱动。

展望未来，管理层预计 2025 年第三季度收入增长强劲（同比增长 17%-24%），而第四季度同比增长率可能因基数效应而放缓。Meta 将 2025 财年总费用指引从 1130-1180 亿美元下调至 1140-1180 亿美元，同比增长 20-24%。资本支出方面，2025 财年预计为 666.7-722 亿美元（同比增长 68%-84%），2026 财年资本支出将再创新高。

分析师基于 AI 赋能带来的强劲广告收入增长，将 2025 至 2027 财年的一致预期总收入上调 5% 至 10%。基于 2025 财年一致预期市盈率 30 倍，目标价上调至 860.0 美元，维持买入评级。Meta 在全球社交媒体领域的强大领导地位以及推动长期盈利增长的能力，是其估值高于行业平均水平（24 倍）的原因。