股指期权数据观察：择机备兑增收为主

择机备兑增收为主 2025年8月31日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 •本周各期权隐含波动率走势分化，IO和HO期权隐波出现明显上行但MO期权隐波有所回落，当前9月IO、HO和MO平值看涨看跌期权隐波均值分别在23.81%、23%和26.72%左右，与30日历史波动率相比分别溢价10.11个百分点、9.8个百分点和11.33个百分点，溢价水平整体处于历史高位，随着各指数触及前期重要压力区，高溢价下短期隐波继续上行空间或有限。 2•隐含波动率与标的指数关系上，本周MO期权隐波与标的指数开始呈现略微负相关关系，后半周隐波甚至有回落趋向，预计中证1000指数短期向上加速上行难度加大。•持仓分布上，IO和MO期权看涨合约最高持仓量分别在行权价4500点和7500点处，短期标的指数上方将遭遇一定压力；同时下方看跌合约最高持仓量分别在行权价4250点和6800点处，下方空间亦不大。•综合而言，短期各指数或仍有反复，中期在市场波动率并未触及极值区域前，指数震荡上行格局或难以改变。建议前期股指期货多单可适当考虑择机备兑增收为主。 股指期权 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎