股指期权数据观察：择机备兑增收为主

择机备兑增收为主 2025年4月13日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 •本周各指数呈现明显先抑后扬走势，期权隐波亦在周一脉冲式大涨后逐步回落，当前IO和MO当月合约隐波分别回落至20.56%和31.54%左右，下月合约则分别回落至19.5%和29.29%左右，尽管绝对值仍处于相对高位，但与30日历史波动率相比分别存在5个百分点和8个百分点的折价，短期隐波继续回落空间或有限，做多做空波动率均应谨慎。 •尽管沪深300指数在此轮关税冲击中经历了明显回落，且其低点已经低于今年以来的低位，但对应期权持仓PCR值下跌明显更为克制，其距离今年51%附近的低点亦有明显距离，显示卖出看跌期权投资者比例在此轮下跌中减仓更为克制，沪深300指数下方的支撑整体更为牢固。 股指期权 •持仓量分布上，IO和MO看跌期权分别在行权价3600点和5200点处本周增仓明显，且亦是持仓最大的合约，短期对应标的指数在该区域之下支撑较强，但向上亦缺乏明显驱动，或维持震荡格局。 2•策略上，股指期货多单者建议以对冲防御为主，可考虑择机利用行权价6000点以上MO虚值看涨期权卖方备兑增收。 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎