股指期权数据观察：市场情绪分歧，择机备兑增收为主

市场情绪分歧，择机备兑增收为主 2025年8月10日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 股指期权•本周各期权隐含波动率均出现不同程度的回落，当前8月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在11.57%、12%和16.92%左右，与30日历史波动率相比分别溢价2.9个百分点、3个百分点和6.38个百分点左右，显示各期权隐波溢价仍处于历史中高水平，短期隐波上行动能不足，但中期而言波动率低位下隐波将易涨难跌。•标的指数近期上行但隐波的持续低位震荡，短期向上加速概率不大，“进二退一”或仍是主要基调。•尽管指数有所回落但周五IO持仓PCR值开始逆势回升，卖出看跌期权投资者比例增大，预计沪深300指数下方空间不大。•另一方面，MO期权持仓PCR值本周持续在110%附近，该值处于近一年99%分位附近高位，卖出看跌期权投资者比例触及极值区，短期中证1000指数仍存在过热风险。•策略上，指数短期震荡或震荡略微上行的概率相对较大，股指期货多单者可适当考虑利用虚值看涨期权卖方备兑增收。 2 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎