股指期权数据观察：择机备兑增收为主

择机备兑增收为主 2025年9月19日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 主要观点 •本周各期权隐含波动率呈现明显冲高回落走势，美联储议息会议之前有明显抬升但会议落地后则有明显回落，当前10月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在18.32%、18.5%和23.83%左右，与30日历史波动率相比分别溢价1.08个百分点、1.5个百分点和1.79个百分点左右，溢价回归至历史适中水平，短期隐波或维持震荡格局。隐波不断回落显示期权市场整体更愿意以震荡格局进行定价。 股指期权 •各期权成交PCR值有明显抬升回升但持仓PCR值明显回落，显示日内交易看跌期权投资者比例继续增大，且看跌期权卖方比例有显著下降，短期市场情绪整体偏向谨慎。看涨看跌隐波差值整体仍旧处于历史中低水平，显示看跌期权价格相对偏贵，此种环境下对看跌期权买方策略并不友好。 •策略上，股指期货多单者建议以利用10月虚值看涨合约卖方备兑增收为主。 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎