股指期权数据观察：择机备兑增收为主

择机备兑增收为主 2025年9月13日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 •本周各期权隐含波动率整体表现为震荡回落走势，周四隐波有局部上行，但其后周五再度回归回落趋势，隐波的冲高回落显示期权市场更多以震荡格局对标的指数进行定价，短期向上加速难度相对较大。 股指期权•当前9月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在17.6%、17.5%和22.2%左右，与30日历史波动率相比分别溢价0.6个百分点、0.7个百分点和1个百分点左右，溢价水平整体处于相对低位，预计隐波继续回落空间或相对有限。•偏度值均有不同程度的回落，显示利用看涨期权卖方博取短期大涨动能有明显衰减。•持仓分布上，行权价7000点处看跌合约增仓至1万余手，站在卖方角度看短期该位置之下具有极强支撑；同时上方7500点处看涨合约同样如此，显示中证1000指数上方面临的压力亦是较大的。•策略上，随着期权仅剩最后一周，前期看跌期权卖方建议择机止盈离场以规避可能出现的尾部风险；股指期货多单者可适度考虑备兑增收。 目录CONTENTS 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎