核心观点
铁矿石期现价格高位偏强震荡运行，主力合约录得2.27%周涨幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差弱稳运行。
市场回顾
现货偏强运行
普氏指数收于103.60美元/吨，周环比上涨3.24%；青岛港主流现货品种录得1-25元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于779元/吨，周涨幅为1.56%。
期价高位震荡，基差弱稳运行
铁矿石期价高位震荡，主力合约录得2.27%周涨幅，均线指标持续纠缠。铁矿石期现价格均有所上涨，期货涨幅略大，基差弱稳运行。
铁矿石供需格局表现平稳
矿石供应有所收缩
- 47港到货量为2462.30万吨，环比减240.80万吨，其中澳矿到货环比减164.90万吨至1481.70万吨；巴西矿到货量为586.60万吨，环比减182.90万吨。
- 全球19港发运量为3315.80万吨，环比减90.80万吨，其中澳矿发货量为1881.00万吨，环比增276.80万吨；巴西矿发运量为811.70万吨，环比减253.80万吨。
- 四大矿商发运总量为2194.46万吨，环比增34.32万吨，其中VALE发运环比减213.79万吨至572.93万吨；澳洲矿商发运多数回升，BHP、FMG发运环比分别增148.56、163.87万吨，RIO发运环比减64.31万吨。
- 国内矿山生产趋弱，产能利用率为62.65%，环比减0.41%，铁精粉日均产量为39.53万吨，环比减0.25万吨。
矿石需求韧性趋弱
- 钢联247家样本钢厂日均铁水产量为240.13万吨，环比减0.62万吨；进口矿日耗为296.10万吨，环比减1.74万吨。
- 64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为86.53%，环比增0.10%；入炉配比中烧结矿比例持续回落，环比减0.31个百分点，而球团矿和块矿占比分别为15.64%、11.98%，环比分别增0.55、减0.24个百分点。
- 国内47港铁矿石日均疏港量为334.14万吨，环比减6.90万吨。
- 港口现货成交周均值为87.26万吨，环比减14.10%；远期船货成交周均值为122.30万吨/日，环比减2.67%。
矿石库存小幅去库
- 全国47个港口进口铁矿库存总量14388.02万吨，环比下降56.18万吨，澳矿库存6130.31万吨，降128.72万吨；巴西矿库存5426.76万吨，增59.87万吨。
- 247家钢厂进口铁矿石库存总量9007.19万吨，环比减58.28万吨；库消比为30.42天，环比减0.02天。
- 全国266座矿山精粉库存为32.81万吨，环比减0.34万吨。
- 矿石库存总量为24566.08万吨，环比减75.62万吨，降幅有限。
进口利润有所收缩
- 澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比减4.0元/吨、7.5元/吨，巴矿中卡粉进口利润周环比减7.8元/吨。
结论
铁矿石供需两端均有所走弱，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗高位回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双下降，且短期限产扰动发酵，叠加钢厂利润在收缩，矿石需求料将下行，前期支撑矿价主逻辑有所变化。国内港口矿石到货再度回落，海外矿商发运高位下行，后续澳巴到货量将回升，海外矿石供应维持高位，内矿供应相对受限，整体呈现平稳运行态势。矿石需求韧性尚可，给予矿价支撑，但钢厂利润收缩叠加限产扰动，利好效应在趋弱，供应高位平稳运行，矿石基本面变化不大，预计高估值矿价延续震荡运行态势，关注钢价表现情况。
