铁矿石周报：市场情绪趋弱，矿价高位震荡

核心观点

铁矿石期现价格高位回落，主力合约录得0.61%周跌幅，量仓扩大，短期均线指标转向下行，基差偏弱运行。

市场回顾

1. 现货走弱：澳粉、巴粉周环比分别下跌1.07%、1.25%，青岛港主流粉矿品种跌幅6-19元，PB粉收于784元/吨，周环比下跌1.38%。
2. 期价震荡走弱：主力合约周跌幅0.61%，短期均线转向下行，基差延续偏弱运行。

供需分析

1. 供应端：
   • 港口到货环比降170.00万吨至2410.60万吨，澳矿降36.10万吨，巴西矿降125.40万吨。
   • 全球发运量环比降489.30万吨至2859.44万吨，巴西矿发运量降417.31万吨。
   • 主流矿商发运增减互现，VALE降232.32万吨，BHP、FMG增，RIO降116.11万吨。
   • 国内矿山产能利用率63.59%，环比增0.24%，铁精粉日产量40.15万吨，环比增0.15万吨。
2. 需求端：
   • 钢厂铁水产量239.33万吨，环比增0.42万吨；进口矿日耗294.50万吨，环比增0.26万吨。
   • 64家钢厂烧结矿进口矿配比87.79%，环比微降0.14%；入炉配比中烧结矿比例降0.08个百分点至73.37%。
   • 港口日均疏港量336.70万吨，环比增14.89万吨，位于年内高位。
   • 港口现货成交周均值66.74万吨，环比降3.76%；远期船货成交76.60万吨/日，环比降36.67%。
3. 库存：
   • 47港库存17189.23万吨，环比降36.53万吨，澳矿库存增85.34万吨，巴西矿降119.11万吨。
   • 在港船只109条，增7条。
   • 国内矿山精粉库存68.83万吨，环比增1.78万吨。
   • 库存总量27252.86万吨，环比增100.93万吨。
4. 进口利润：
   • 澳矿金布巴粉、超特粉进口利润周环比降5.5元/吨、10.7元/吨，巴西矿卡粉增2.6元/吨。

研究结论

供需两端有所变化，钢厂盈利良好，生产积极，矿石终端消耗高位趋稳，但淡季临近，需求增量空间受限。供应端港口到货回落，巴西港口检修短期减量，内矿供应回升，供应收缩有限。刚需尚可，海运费高企支撑矿价，但高供应、高库存下基本面弱稳，上行驱动不强，预计矿价维持高位震荡，关注钢材表现。