铁矿石周报：市场情绪趋弱，矿价高位回落

核心观点

铁矿石期现价格弱势下行，主力合约录得3.61%周跌幅，量增仓缩，均线指标维持开始纠缠且短期指标下行，基差平稳运行。

市场回顾

1. 现货弱势下行：政策预期不及预期，市场情绪转弱，普氏指数收于101.15美元/吨，周环比下跌4.71%；青岛港主流现货品种录得14-30元不等跌幅，其中PB粉收于753元/吨，周跌幅为3.21%。
2. 期价转弱下行，基差变化不大：铁矿石期价转弱下行，主力合约周跌幅3.61%，均线指标开始纠缠且短期向下；期现价格均弱势下行，跌幅相近，基差平稳运行。

矿石供需格局

1. 矿石供应高位运行：
   • 47港到货量环比增942.60万吨至3042.60万吨，澳矿增606.40万吨，巴西矿增261.20万吨。
   • 全球19港发运量环比增39.70万吨至3020.90万吨，澳矿发运量环比减124.20万吨，巴西矿增213.10万吨。
   • 四大矿商发运总量环比增79.61万吨，VALE发运环比增140.76万吨至654.94万吨。
   • 国内矿山产能利用率环比增1.38%至64.66%，铁精粉日均产量环比增0.88万吨至40.80万吨。
2. 矿石需求表现良好：
   • 钢联247家样本钢厂日均铁水产量环比增1.28万吨至234.36万吨，进口矿日耗环比增0.77万吨至288.92万吨。
   • 64家钢厂烧结矿中进口矿配比环比减0.26%至85.89%，入炉配比环比减0.50%至73.83%。
   • 45港铁矿石日均疏港量环比增0.89万吨至325.90万吨，维持高位。
   • 港口现货成交周均值环比减13.74%至84.74万吨，远期船货成交周均值环比增30.74%至72.14万吨/日。
3. 矿石库存小幅累库：
   • 47港进口矿库存环比增176.60万吨至16027.53万吨，澳矿增144.54万吨，巴西矿增45.86万吨。
   • 钢厂进口矿库存总量环比增21.43万吨至9006.73万吨，库消比为31.17天，环比降0.01天。
   • 国内矿山精粉库存环比减0.92万吨至40.32万吨，延续低位。
   • 矿石库存总量环比增20.09万吨至26332.21万吨。
4. 进口利润弱稳运行：
   • 澳矿PB粉、金布巴粉进口利润周环比增3.9元/吨、1.5元/吨，巴矿卡粉进口利润周环比增14.6元/吨。

研究结论

铁矿石供需格局变化不大，钢厂盈利状况较好，生产相对积极，矿石终端消耗延续回升，但增量空间有限。国内港口铁矿石到货大幅回升，海外矿商发运高位平稳运行，国内矿山生产积极，整体供应延续相对高位。需求给予矿价支撑，但供应高位叠加高库存，基本面改善有限，市场情绪转弱，矿价再度承压偏弱运行，重点关注成材表现情况。