核心观点与市场分析
近期铁合金价格主要跟随成本端煤炭价格波动，钢厂利润良好支撑需求，但长期来看，房地产市场低迷，下游需求依赖政策刺激，支撑力度有限。澳矿发运恢复，锰矿供应充足，矿价上涨动力不足。市场情绪虽回落，但反内卷基调未变，供应端收缩预期仍存，多空博弈为主。铁合金产量处于历史高位，供应压力较大，阅兵前限产或导致库存从去库转向累库，价格上方压力较大，但下方有60日均线支撑。
焦煤影响与短期逻辑
福建煤矿事故引发安全检查担忧，焦煤价格快速上涨，预计将传导至铁合金。盘面焦煤波动剧烈，资金博弈激烈，中长期估值趋势向上，短期建议关注60日均线支撑位轻仓试多。
硅铁分析
- 库存：硅铁总库存16.45万吨，环比下降3.12%，仓单库存10.24万吨，环比下降2.1%。
- 利多：库存下降，价格区间预测5300-6000元/吨。
- 利空：开工率上升，产量增加，供应压力大；内蒙、宁夏产区利润为负。
硅锰分析
- 库存：硅锰总库存50.65万吨，环比下降4.94%，仓单35.05万吨，环比下降6.28%。
- 利多：政府对高耗能行业管控政策，产业结构调整。
- 利空：需求疲弱，开工率上升，产量增加，宁夏、北方大区、南方大区利润均为负。
库存管理建议
- 产成品库存偏高：建议做空铁合金期货锁定利润，SF2511、SM2601卖出15%，建议入场区间SF:6200-6250、SM:6400-6500。
- 采购常备库存偏低：建议买入铁合金期货锁定成本，SF2511、SM2601买入25%，建议入场区间SF:5100-5200、SM:5300-5400。
关键数据与图表
- 硅铁、硅锰基差、现货价格、仓单数据等。
- 硅铁、硅锰期限结构，期货月差季节性分析。
- 硅铁、硅锰市场价季节性走势，总库存季节性变化。
研究结论
铁合金价格短期受焦煤影响较大，供应压力与需求疲弱并存，库存或转向累库，价格上方压力大但下方有支撑。建议关注60日均线，根据库存情况选择套保策略。
