铁矿石：市场交易弱现实，短期矿价区间运行

核心观点与市场逻辑

• 市场现状：昨日黑色系整体交易偏弱，主要受近月交割逻辑下期现回归压力影响，铁矿石、焦煤09合约仓单成本压制主力合约价格反弹高度；同时，权益市场情绪回落也抑制了黑色系情绪。
• 供需分析：
  • 供应端：外矿发运小幅回落但仍处高位，澳洲力拓和FMG矿山回升显著，巴西发运创历史高值后大幅回落，非主流同样高位回落；到港量处于中位偏高水平，整体供给压力有所减弱。
  • 需求端：国内日均铁水量连续两周小幅回升（本期240.75，环比+0.09），但钢厂盈利率高位回落，高炉利润连续下滑，短流程再度全面亏损对铁矿石需求形成一定保护，需求支撑力度边际减弱。后期需关注铁水维持高位及华北地区阅兵限产动向。
  • 库存端：钢厂端进口矿日耗保持高位，库存环比回落；港口库存延续小幅累积，预计短期库存趋于平稳或小幅上升。

研究结论

• 供需关系：整体供需由平衡偏紧转向平衡，短期铁矿石缺少明显向上驱动，价格跟随运行为主。
• 价格预测：本周区间震荡运行，连铁主力合约（2601合约）预计在775~810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101~105.5美元/吨。

后期关注与风险因素

• 政策：阅兵限产政策。
• 宏观：美联储降息预期。
• 供给：铁矿石供给回升速度。

关键数据

• 铁水产量：国内日均铁水产量240.75（环比+0.09）。
• 港口库存：港口库存延续小幅累积。
• 外矿发运：澳洲力拓和FMG回升显著，巴西发运大幅回落。