铁矿石：市场交易弱现实，短期矿价区间运行

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：昨天黑色系整体交易弱现实，主要原因一方面是近月交割逻辑下期现回归压力，铁矿石、焦煤09合约仓单成本压制主力合约价格反弹高度，另一方面权益市场情绪回落，对黑色系情绪也形成抑制。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 近期成材端螺纹超季节性累库对黑色系估值水平形成打压、碳元素盘面估值回归，当前高炉高利润高位回落限制了铁水回升空间，叠加供给端回升超预期对盘面也形成一定抑制，价格整体跟随板块走势。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 供应方面：外矿发运小幅回落但仍维持相对高位水平，其中澳洲力拓和FMG矿山回升显著，巴西发运创出历史高值后出现较大程度回落，非主流同样高位回落；到港量处于中位偏高水平，整体看供给端压力有所减弱。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 需求方面：国内日均铁水量连续两周小幅回升，本期日均铁水产量240.75（环比+0.09），当前钢厂盈利率水平高位回落但高炉利润水平也出现连续下滑，短流程再度陷入全面亏损对铁矿石需求存在一定程度保护，整体看国内需求对价格支撑力度边际减弱，后期需关注铁水能否维持高位以及华北地区阅兵限产动向。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 库存方面：钢厂端进口矿日耗保持高位，钢厂端库存环比回落；本期港口库存延续小幅累积，对后市，随着发运回升以及铁水高位回落，预计短期库存整体趋于平稳或小幅上升态势。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：外围宏观影响偏向于更加积极，国内政策增量处于储备期，后期货币政策以及财政政策依旧存在增量预期。铁矿石供给增速超预期，需求端保持韧性，整体供需关系由平衡偏紧向平衡转换，短期铁矿石缺少明显的向上驱动，预计价格跟随运行为主。 成文时间：2025年8月28日 价格：本周区间震荡运行。连铁主力合约（2601合约）775~810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101~105.5美元/吨。 后期关注/风险因素：阅兵限产政策、美联储降息预期、供给回升速度 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。