核心观点与市场逻辑
昨日黑色系集体上行，主要受焦煤价格大幅上涨带动，因安全新规执行临近，市场预期煤矿安全监管趋严，焦煤供给端扰动增多。铁矿石供需矛盾尚未完全显现，短期价格以高位震荡为主。
供应端分析
- 短期供给支撑减弱：外矿发运进入季节性回升周期，澳洲BHP、FMG矿山检修结束后发运回升，巴西发运略有减弱。
- 到港量低位回升：即期供给压力增加，但整体到港量仍处中位偏低水平。
需求端分析
- 铁水产量回落：国内日均铁水量连续两周环比下降1.52%，至240.71万吨，但钢厂盈利率持续上升，高炉利润可观，短期需求保持韧性。
- 需求支撑强劲：国内高需求对铁矿石价格形成较强支撑，后期需关注铁水产量能否维持高位。
库存分析
- 钢厂补库持续：进口矿日耗保持高位，因价格上涨钢厂持续补库。
- 港口库存下滑：到港量回落至中位偏低水平，本期港口库存显著下降。
- 后市预测：发运回升与铁水边际减弱下，短期库存整体趋于平稳或小幅回升。
研究结论
短期宏观进入空窗期，黑色系整体高位盘整。外矿供给支撑边际减弱，8月份外矿发运回升，但高炉利润与终端需求支撑较强，短期供需阶段性平衡，港口库存趋向平稳或小幅上升。预计铁矿石价格高位震荡运行。
价格区间
- i2601合约：745元/吨~780元/吨。
- 外盘FE09合约：98.5~103美金/吨。
后期关注/风险因素
投资咨询信息
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号。
- 负责人：赵毅。
- 成材：武秋婷。
- 原材料：程鹏、冯艳成。
- 有色金属：于梦雪。
- 成文时间：2025年8月6日。
