铁矿石：经贸会谈符合预期 矿价短期区间运行

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：昨日成材增仓上行，焦煤触底回升，铁矿石价格相对平稳。中美第三轮经济贸易会谈结果基本符合市场预期，美国对等关税（24%暂停）+基础关税（10%）以及我方反制关税措施均展期90天，短期关税影响将进一步弱化。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 近期黑色系市场主要交易“反内卷”破除低价的宏大叙事逻辑，成材价格与原材料价格共振上行，长流程钢厂利润持续并未出现大幅压缩，且短流程全面亏损局面并未改善，铁矿石短期外矿供给下降，国内需求端保持高位，港口库存短期累积压力偏小，铁矿石整体处于偏强现实+乐观预期格局之中。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 供应方面：短期供给端支撑边际减弱，外矿发运将逐步进入季节性回升周期，其中澳洲BHP、FMG矿山检修期结束后发运回升，巴西发运保持相对中位偏高水平；短期到港量保持高位持续回落，即现实端供给压力偏弱，但当前价格回升至100美金/吨，若价格持续高位或刺激非主流矿中期供应增加。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 需求方面：国内日均铁水量小幅下降，本期日均铁水产量242.23（环比-0.21），但当前钢厂盈利率水平持续上升且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损、铁水性价比仍较高，预计短期铁矿石需求仍保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 库存方面：库存方面：钢厂端进口矿日耗保持高位，近期铁矿石价格持续上涨，钢厂端存在一定程度补库；到港量高位回落，本期港口库存微幅增加，短期库存整体趋于平稳或小幅下滑。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：中美经贸会谈结果基本符合预期，短期更多关注国内重要会议政策增量。黑色系整体仍处于上行趋势之中，成材与原材料交替上行。外矿到港量高位回落下库存趋向于平稳或小幅去化，需求维持保持相对高位水平，预计短期铁矿石盘面价格高位震荡运行。 成文时间：2025年7月30日 价格：价格区间震荡偏强运行。i2509合约价格区间785元/吨~810元/吨。外盘FE09合约价格区间101~104美金/吨。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。后期关注/风险因素：“反内卷”政策细则、重要会议政策增量、中美关税谈判