铁矿石：宏观预期偏向于积极 短期矿价区间运行

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：上周中美关税政策落地，国内短期宏观进入空窗期，市场更多关注美联储降息预期。黑色系受终端需求走弱影响（螺纹表需超预期下滑）整体较为弱势，叠加交易所对焦煤投机氛围再度抑制（限仓并提高手续费），铁矿石价格跟随回落。但当前高炉高利润以及短流程谷电再度陷入亏损，预计短期国内需求维持保持相对高位水平，且供给端回升压力并不大，铁矿石供需阶段性平衡，港口库存趋向于平稳。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 供应方面：外矿发运将逐步进入季节性回升周期但整体环比增速偏低，其中澳洲BHP、FMG矿山检修期结束后发运并未快速回升，本期巴西发运整体维持中位偏高水平；由于7月份发运环比回落，预计8月份短期到港量整体依旧偏低，实际供给端压力并不突出。 需求方面：国内日均铁水量结束连续三周回落并小幅回升，本期日均铁水产量240.66（环比+0.34），当前钢厂盈利率水平高位且高炉利润水平相对可观，短流程再度陷入全面亏损，短期铁矿石需求仍保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑，后期需关注铁水能否维持高位上升态势以及华北地区阅兵限产动向。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 库存方面：钢厂端进口矿日耗保持高位，钢厂端库存环比持续上升且已高于去年同期；由于到港量增加，本期港口库存小幅累积，对后市，随着到港量回落以及铁水高位，预计短期库存整体趋于平稳或小幅下降态势。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：外围宏观偏向于积极，国内政策增量处于储备期，后期货币政策以及财政政策依旧存在增量预期。短期铁矿石供需仍偏向于平衡偏紧预期，供给端增速缓慢，国内需求持续偏强预期较高，预计短期铁矿石盘面价格高位震荡运行为主。 成文时间：2025年8月18日 价格：价格区间震荡偏强运行。连铁主力合约775~805元/吨区间，对应外盘价格约101~105美元/吨。 后期关注/风险因素：阅兵限产政策、美联储降息预期、供给回升速度 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。