非银行金融行业周报：券商分类评价优化，行业并购重组再迎新进展

行业周报（20250818-20250824） 领先大市-A(维持)券商分类评价优化，行业并购重组再迎新进展 2025年8月28日 行业研究/行业周报 投资要点 券商分类评价优化。8月22日，证监会发布《关于修改〈证券公司分类监管规定〉的决定》，将制度名称修改为《证券公司分类评价规定》。新规定将“引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力”写入总则，更加突出加强券商发挥功能性作用导向。鼓励证券公司提升经营质量，在引入中长期资金、财富管理等领域更好发挥专业服务能力。新规减少总量加分指标，提高ROE加分力度，扩大经纪/投行/资管等加分覆盖面，鼓励中小机构根据自身禀赋探索差异化、特色化、专业化的发展道路。同时，强化重大违法违规等扣分项，提高“资格罚”扣分分值，突出“打大打恶”导向，加强中小投资者权益保护。新规更加体现“扶优限劣”，推动行业从规模扩张到质效提升，为中小券商差异化发展充分提供空间，合规经营稳健、综合实力较强的大型券商及具有特色化、差异化竞争优势的中小券商将充分受益。 资料来源：最闻 相关报告： 【山证非银行金融】半年报陆续披露，关 注 板 块 投 资 价 值-行 业 周 报（20250811-20250817）：2025.8.19 【山证非银行金融】港股IPO定价迎新规 ， 券 商 业 务 整 体 回 暖-行 业 周 报（20250804-20250810）：2025.8.14 分析师： 行业并购重组再迎新进展。继西部证券受让国融证券股份后，行业并购重组再迎阶段性进展。上周，国信证券发布公告，证监会核准公司成为万和证券主要股东，核准深圳投资成为万和证券实际控制人，对国信证券通过换股依法取得万和证券21.84亿股股份（占比96.0792%）无异议。本次并购重组是深圳国资体系下最大的券商整合。通过控股万和证券，国信证券可以利用海南自贸港的地域禀赋，将万和证券打造为跨境业务领域的区域特色券商，同时整合其他业务条线，增强国信证券的综合竞争力。 李明阳执业登记编码：S0760525050002邮箱：limingyang@sxzq.com 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨3.49%，沪深300上涨4.18%，创业板指数上涨5.85%。上周A股成交金额12.94万亿元，日均成交额2.59万亿元，环比增长23.10%。两融余额2.16万亿元，环比提升4.48%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.65%; 中债国债10年期到期收益率为1.78%,较年初上行17.41bp。 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................75.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................86.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................4图2：主要指数的本周涨跌幅（%）...............................................................................................................................5图3：市场日均成交金额（亿元）...................................................................................................................................5图4：截至08月22日，质押股数占比3.70%...............................................................................................................6图5：截至08月22日，两融余额2.16万亿元..............................................................................................................6图6：7月基金发行份额956.89亿份...............................................................................................................................6图7：7月股权融资规模661.82亿元...............................................................................................................................6图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................7 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................5 1.投资建议 券商分类评价优化。8月22日，证监会发布《关于修改〈证券公司分类监管规定〉的决定》，将制度名称修改为《证券公司分类评价规定》。新规定将“引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力”写入总则，更加突出加强券商发挥功能性作用导向。鼓励证券公司提升经营质量，在引入中长期资金、财富管理等领域更好发挥专业服务能力。新规减少总量加分指标，提高ROE加分力度，扩大经纪/投行/资管等加分覆盖面，鼓励中小机构根据自身禀赋探索差异化、特色化、专业化的发展道路。同时，强化重大违法违规等扣分项，提高“资格罚”扣分分值，突出“打大打恶”导向，加强中小投资者权益保护。新规更加体现“扶优限劣”，推动行业从规模扩张到质效提升，为中小券商差异化发展充分提供空间，合规经营稳健、综合实力较强的大型券商及具有特色化、差异化竞争优势的中小券商将充分受益。 行业并购重组再迎新进展。继西部证券受让国融证券股份后，行业并购重组再迎阶段性进展。上周，国信证券发布公告，证监会核准公司成为万和证券主要股东，核准深圳投资成为万和证券实际控制人，对国信证券通过换股依法取得万和证券21.84亿股股份（占比96.0792%）无异议。本次并购重组是深圳国资体系下最大的券商整合。通过控股万和证券，国信证券可以利用海南自贸港的地域禀赋，将万和证券打造为跨境业务领域的区域特色券商，同时整合其他业务条线，增强国信证券的综合竞争力。 2.行情回顾 上 周 （20250818-20250824） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于4378.00(4.18%)、2682.55(5.85%),申万一级非银金融指数涨幅为2.69%,在31个申万一级行业中排名第18位；证券Ⅲ涨幅为3.12%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有中油资本（34.38%）、指南针（28.63%）、同花顺（9.16%），跌幅居前的有中银证券（-9.19%）、南华期货（-6.68%）、国盛金控（-5.52%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨3.49%，沪深300上涨4.18%，创业板指数上涨5.85%。上周A股成交金额12.94万亿元，日均成交额2.59万亿元，环比增长23.10%。 图2：主要指数的本周涨跌幅（%） 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至08月22日，市场质押股3032.82亿股，占总股本3.70%;两融余额2.16万亿元，环比提升4.48%。其中，融资规模2.14万亿元，融券余额149.42亿元。 3）基金发行：25年07月，新发行基金份额956.89亿份，发行135只，环比下跌21.65%。其中，股票型基金发行355.45亿份，环比上涨58.33%，发行份额占比37.15%。 4）投行业务：25年07月，股权承销规模661.82亿元，其中，IPO金额241.64亿元；再融资金额420.17亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.65%;中债国债10年期到期收益率为1.78%,较年初上行17.41bp。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证