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港股策略周报（2025.8.18-2025.8.22）

2025-08-28 陈健宓上海证券车伟光

市场板块评述：上周（2025.8.18-2025.8.22），港股主要指数全面上涨。恒生指数上涨0.27%，恒生国企指数上涨0.45%，恒生科技指数上涨1.89%，恒生港股通指数上涨0.63%。恒生大型股指数上涨0.50%，恒生中型股指数上涨1.87%，恒生小型股指数上涨0.12%。8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上暗示未来数月可能降息，被视为今年来罕见降息信号。我国7月公共预算收入同比增长2.6%，中央、地方收入分别增长2.2%、3.1%。DeepSeek发布V3.1版本，称“迈向 Agent 时代的第一步”，建议关注AI和机器人产业链。
重要新闻回顾：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上暗示未来数月可能降息，被视为今年来罕见降息信号。受此消息影响，美元指数下跌，美股走高，纳指和道指涨近2%，标普500指数上涨1.6%，国际贵金属期货普遍收涨。
重要市场数据：
- 恒生指数当前PE（TTM）为11.38倍，约处于2007年1月1日以来的67%分位数附近；PB为1.22，约处于2007年1月1日以来的50%分位数附近。
- 恒生沪深港通AH溢价指数为125.33，处于2007年1月1日以来的39%分位数附近。
- 上周南向资金净流入179.04亿港元，比上上周减少；净买入前五名为腾讯控股、美团-W、小米集团-W、快手-W、中兴通讯；净卖出前五名为盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技、小鹏汽车-W、华虹半导体。
- 8月22日HIBOR利率隔夜为2.7679%，1周为2.8004%，均有所上升；美元兑人民币汇率为7.1321，比8月15日下降，人民币小幅升值。
风险提示：外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑等。