氯碱（PVC烧碱）日报

2025年08月27日 氯碱（PVC烧碱）日报 研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943联系方式： 第一部分相关数据 :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场回顾】 PVC现货市场，国内PVC现货市场震荡下调，黑色板块走低带动相关盘面情绪转弱，叠加PVC现货市场供应维持高位，需求内外贸暂无亮点，现货市场成交价格盘中下调，低 价成交气氛好转，华东地区电石法五型现汇库提在4700-4820元/吨，乙烯法在4850-5100元/吨。 烧碱现货市场，国内液碱市场成交尚可，河北、江苏、浙江32%液碱价格稳中有涨，江苏48%液碱价格上涨。山东地区非铝下游接货积极性不高，但近期河北氧化铝厂新签订单，氧化铝需求支撑相对偏强，加之局部检修提振，氯碱企业库存不多，部分企业32%液碱价格仍有上涨，市场主流成交区间未动，50%液碱出货尚可，价格持稳。河北地区受山东临近区域价格影响，加之冀衡氯碱装置检修提振，价格稳中有涨。江苏地区有氯碱装置检修，生产企业库存压力不大，且受周边山东及浙江等地价格上涨提振，价格有所上涨。浙江地区氯碱企业库存压力不大，加之受周边市场近期涨价影响，价格稳中有涨。今日山东32%离子膜碱市场主流价格860-915元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1340-1350元/吨。 【相关资讯】 1.无 【逻辑分析】 1.PVC方面 印度PVC反倾销税终裁结果对中国大陆反倾销税显著高于此前预期，预计将使得中国出口至印度的出口在未来一段时间明显下降，而上半年出口是驱动PVC去库的主要因素，因此出口预期下降对PVC形成较大利空。PVC社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱。供应端，新产能压力较大，福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初左右量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。PVC检修计划偏少，且目前利润下企业减产意愿不足。需求端，内需同环比表现均弱，房地产仍是拖累。PVC供需预期仍弱，在政策无实质影响下，仍是反弹空为主。关注后续政策情况。 2.烧碱方面 烧碱短期可能面临一定回调压力，主要原因在于随着河北氧化铝厂买货完成，山东碱厂预计会加大对山东氧化铝大厂液碱送货量，涨价驱动减弱。同时非铝需求年内表现一直弱势，补库预计没有持续性。但碱厂库存不高，且烧碱供需预期仍旧偏好，近月仓单影响偏短期，我们认为回调不会太深，01合约预计仍有一涨，仍以回调低买操作为主。核心逻辑在于:氧化铝运行产能高位，氧化铝新增产能投放预期难以证伪，近端出口弱势，但出口预期仍在，华南氧化铝和出口预计会带动50%碱需求，而50%碱产量不高，50%碱增产有空间，且碱厂也有调整产量进而管理库存的余地。当前烧碱开工已经处于高位，烧碱新装置投产概率大的已经在兑现当中，其他新装置投产不确定性很大，烧碱后期供需预期仍旧偏好，且难以证伪，同时9月交易01合约淡季预期仍为时尚早。 【交易策略】 1.单边： 烧碱：短期面临一定回调压力，烧碱中期方向偏多，01合约等回调做多为主。 PVC：PVC供需预期仍弱，在政策无实质影响下，仍是反弹空为主。关注后续政策情况。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，wind，卓创 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799