核心观点与市场研判
PVC市场：
- 当前PVC绝对价格低位，利润亏损，但不足以驱动大规模减产。4月检修偏多，5月检修预期环比下降，新装置有一定投产预期。
- 下游房地产开工同比偏弱，表需依赖出口，1-3月出口同比高增长，但印度反倾销和6月底BIS认证存不确定性。
- 宏观中美关税大幅下降，短期震荡偏强，中长期仍是供需过剩格局，维持反弹抛空。
烧碱市场：
- 氧化铝价格上涨带动烧碱需求预期，但增产可能重回过剩，持续性存疑。
- 非铝需求5-6月淡季，供应端开工处于高位，碱厂检修意愿不足。
- 山东氧化铝大厂液碱送货量低，短期建议观望，中线逢高沽空。
关键数据
PVC：
- 期货：V2505涨3.90%，V2509涨1.10%，V2601涨1.18%。
- 主力持仓：V2505减少4.92万手，SH509增加1.4万手。
- 仓单：V3.74万手，SH101万手。
- 基差：05-89元，06-64元，09-231元，01-334元。
- 现货价格：华东SG-5480-1047元/吨，山东SG-5473-3046元/吨。
- 成本利润：电石法FOB6055-6206元/吨，乙烯法FOB6206-6056元/吨。
烧碱：
- 期货：SH5062涨1.17%，SH509涨1.46%，SH6012涨1.19%。
- 主力持仓：SH14.45万手，增加1.41万手。
- 仓单：SH3.6万手。
- 基差：05-150-61元，06-16-64元，09-276-37元，01-374-30元。
- 现货价格：山东32%液碱810-885元/吨，50%液碱1360-1400元/吨。
- 利润：电石利润-129元/吨，烧碱利润628-639元/吨。
交易策略
单边：
- 烧碱：短期观望，中线逢高沽空。
- PVC：短期震荡偏强，中长期供需过剩。
套利： 暂时观望。
期权： 暂时观望。
