氯碱日报：烧碱山东累库，PVC随宏观反弹

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4775元/吨（+59）；华东基差-135元/吨（-49）;华南基差-55元/吨（-49）。现货价格：华东电石法报价4640元/吨（+10）；华南电石法报价4720元/吨（+10）。 上游生产利润：兰炭价格740元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-52元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-723元/吨（-10）；PVC乙烯法生产毛利-560元/吨（-8）；PVC出口利润-4.6美元/吨（-0.9）。PVC库存与开工：PVC厂内库存33.4万吨（-2.7）；PVC社会库存55.5万吨（-0.2）；PVC电石法开工率71.65%（-3.08%）；PVC乙烯法开工率78.56%（+2.46%）；PVC开工率73.74%（-1.40%）。下游订单情况：生产企业预售量63.5万吨（+8.0）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2361元/吨（+20）；山东32%液碱基差139元/吨（-20）。现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50%液碱报价1250元/吨（+0）。 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）965.8元/吨（+40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）133.78元/吨（+0.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1034.24元/吨（-101.01）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存41.43万吨（+1.10）；片碱工厂库存2.45万吨（+0.00）；烧碱开工率80.80%（-0.60%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率86.27%（+0.05%）；印染华东开工率67.31%（+0.55%）；粘胶短纤开工率88.61%（+0.00%）。 市场分析 PVC： PVC随宏观情绪有反弹。供应端来看，本周部分检修企业恢复，损失量逐渐缩小。新投产能逐步量产：渤化9月20日已满产，甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行，PVC供应端仍呈现充裕格局。需求端下游开工提升，但成交氛围一般。社会库存原样本小幅去库，库存绝对值偏高。9月PVC出口34.64万吨，环比增加21.94%，同比增加24.53%，累计出口292.15万吨，同比增加50.58%。近期国内以价换量出口签单环比尚可，上周环比走弱但仍保持相当水平，出口仍有韧性。目前印度反倾销税预计延期至11月。9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查PVC制品出口后续或受影响。PVC期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。供需仍偏弱，但需重点关注反内卷后续政策及“十五五”推动房地产高质量发展政策相关影响。 烧碱： 现货价格稳中有降。供应端，天津渤化30万吨新投产能已满产，关注月底唐山三友10万吨产能投放，本周新增检修企业与提负并存；需求端，山东氧化铝订单稳定，但卸货效率下降，接货价格目前为730元/吨，氧化铝侧受环境管控因素影响，河北氧化铝企业小幅降低开工，计划10月31日逐步恢复，烧碱情绪提振乏力。山东液碱库存累库，江苏液碱库存小幅累库。非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月烧碱价格形成支撑，需关注届时新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况。山东11月电价上调，液氯价格近期较强，但后续有转弱预期，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存。 策略 PVC单边：随宏观宽幅震荡跨期：V01-05逢高反套跨品种：无 烧碱单边：观望跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：出口端政策不确定性；装置检修动态；宏观政策影响烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格.....................................................................................................................................