氯碱日报：烧碱山东累库江苏去库

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4947元/吨（-103）；华东基差-147元/吨（+23）;华南基差-87元/吨（+13）。现货价格：华东电石法报价4800元/吨（-80）；华南电石法报价4860元/吨（-90）。 上游生产利润：兰炭价格705元/吨（+0）；电石价格2795元/吨（+0）；电石利润-59元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-191元/吨（-139）；PVC乙烯法生产毛利-1048元/吨（+162）；PVC出口利润81.8美元/吨（+1.7）。PVC库存与开工：PVC厂内库存32.5万吨（-1.5）；PVC社会库存54.8万吨（+0.6）；PVC电石法开工率77.84%（-4.03%）；PVC乙烯法开工率48.74%（+3.32%）；PVC开工率68.77%（-1.74%）。下游订单情况：生产企业预售量71.4万吨（+3.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2025元/吨（-17）；山东32%液碱基差-141元/吨（+17）。现货价格：山东32%液碱报价603元/吨（+0）；山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。 上游生产利润：山东烧碱单品种利润885元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）335.7元/吨（-40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-107.34元/吨（-20.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）721.87元/吨（-50.51）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存57.23万吨（+0.07）；片碱工厂库存2.22万吨（-0.82）；烧碱开工率81.00%（-1.50%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率77.16%（+0.86%）；印染华东开工率51.31%（+0.00%）；粘胶短纤开工率87.73%（-0.87%）。 市场分析 PVC： PVC4月出口28.47万吨，环比减58%，同比减21%，1-4月累计170万吨，同比增27%。受出口退税取消影响，3月出口透支部分4月出口量，叠加乙烯法降负出口订单有所减弱，4月出口交付量环比3月下降，4月单月出口数据不及预期，盘面震荡下行。当前乙烯价格逐步回落，乙烯法成本支撑小幅走弱，但乙烯法装置成本仍较高抑制开工，开工率同比低位，小幅回升；电石法5月检修逐步进行，开工下降，PVC整体开工下降。节后下游开工恢复，刚需采购，低价采购情绪有一定好转。出口价格回落，出口订单保持韧性，印度暂免进口关税到6月底，5月出口签单环比好转。电石法出口成交价FOB730-750美元/吨，乙烯法780-800美元/吨。社会库存同比高位。随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力或将进一步缓解，宏观侧再提反内卷及能耗监察对情绪有一定支撑，但高库存压制价格。 烧碱： 烧碱市场采购情绪一般，现货价格稳定为主，近期山东主力下游接货量较为稳定，山东省内发主力下游氧化铝厂5月20日起上调32%碱采购价至545元/吨，带动现货价格稳中有涨，关注出口订单新签订情况。烧碱山东累库，江苏去库。供应端烧碱维持高开工，本周开工下降，山东地区产能五月下旬检修较多，供应收缩预期进一步增强。需求端非铝行业开工回升，印染稳定，纸浆、粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工回升；内贸成交较为理性。山东部分液氯下游有降负计划，液氯价格下降，氯碱成本支撑小幅走强，后续氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振。后续持续关注采购节奏、出口新单签单情况以及装置检修落地情况。 策略 PVC单边：震荡跨期：V09-01逢低正套跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：SH07-09逢低正套跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................