氯碱日报：烧碱山东累库江苏去库

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4480元/吨（+41）；华东基差-60元/吨（+19）;华南基差50元/吨（-31）。现货价格：华东电石法报价4420元/吨（+60）；华南电石法报价4530元/吨（+10）。 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（+0）；电石价格2850元/吨（+0）；电石利润-64元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-723元/吨（-259）；PVC乙烯法生产毛利-428元/吨（+73）；山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-1165.33元/吨（-3.44），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-326.66元/吨（+168.00）；PVC出口利润-28.35美元/吨（+2.18）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存30.3万吨（+0.7）；PVC社会库存50.1万吨（-1.8）；PVC电石法开工率74.26%（-0.18%）；PVC乙烯法开工率51.02%（+3.84%）；PVC开工率67.09%（+1.07%）。 下游订单情况：生产企业预售量51.5万吨（-2.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价1933元/吨（+51）；山东32%液碱基差-2元/吨（-73）。现货价格：山东32%液碱报价618元/吨（-7）；山东50%液碱报价1010元/吨（-10）。 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-370.90元/吨（-31.25），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-470.90元/吨（-132.25）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存49.69万吨（+0.19）；片碱工厂库存3.75万吨（+0.15）；烧碱开工率79.20%（-1.50%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率78.16%（+0.41%）；印染华东开工率50.69%（+0.00%）；粘胶短纤开工率89.54%（-0.33%）。 市场分析 PVC： 估值低位，产业链利润压缩严重，地缘冲突再起化工板块情绪偏强。电石端下游高价抵触情绪增加，电石价格有所回落。供应端，整体开工同比低位，电石法计划内检修，开工下降；乙烯法受成本偏高影响，开工率虽有回升，仍处低位。成本端乙烯价格小幅回落；电石法利润承压。需求端，内外需均显疲软。内需下游整体开工本周有所回升，但下游制品消费进入淡季，盘面下跌市场以点价成交为主，基差走强。出口签单量价齐跌；印度暂免进口关税政策延期15天至7月15日。目前印度逐渐进入雨季，后续进口需求转弱。随着低价点价采购情绪好转，PVC社会库存去库，绝对水平同比仍高，高库存持续压制价格。当前PVC价格小幅反弹，成本支撑逻辑得以关注，关注边际装置负荷变动。 烧碱： 山东主力下游连续5次下调接货价至565元/吨，当前送货量低于日耗，山东现货价格偏弱，企业稳价意愿增强。供应端，烧碱开工率小幅下降，山东氯碱企业负荷下降对价格形成一定支撑，部分已恢复，下游接货情绪不高，库存累积下价格下调。需求端，氧化铝开工小幅回升，广西氧化铝新增投产产量陆续释放中；非铝端印染、粘胶短纤开工相对稳定，纸浆小幅提升，刚需采购。下游接货积极性不高，本周山东累库，江苏去库。山东7月电价上调，成本小幅上移。山东氯碱企业检修恢复，但配套耗氯下游暂未恢复，液氯外卖供应量增加，耗氯下游利润承压，液氯价 格偏弱，氯碱综合成本支撑走强。 策略 PVC单边：谨慎逢低买入套保 跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）......................................................................................................................5图13：山东外采电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图15：西北氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图16：山东外购电烧碱利润......................................................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电氯碱利润......................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格.