市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价4492元/吨（-28），华东基差-32元/吨（+8），华南基差18元/吨（-2）。
- 现货：华东电石法报价4460元/吨（-20），华南电石法报价4510元/吨（-30）。
- 上游利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2805元/吨（+0），电石利润-125元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-820元/吨（-50），PVC乙烯法生产毛利-491元/吨（-26），PVC出口利润4.8美元/吨（+2.6）。
- 库存与开工：厂内库存32.2万吨（-1.2），社会库存53.2万吨（-1.3），电石法开工率79.57%（-0.60%），乙烯法开工率70.13%（-7.10%），开工率76.71%（-2.57%）。
- 下游订单：生产企业预售量69.9万吨（-4.3）。
- 烧碱：
- 期货：主力收盘价2265元/吨（-21），山东32%液碱基差173元/吨（+21）。
- 现货：山东32%液碱报价780元/吨（+0），山东50%液碱报价1250元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1442元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）736.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-50.97元/吨（-20.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）631.02元/吨（-90.51）。
- 库存与开工：液碱工厂库存40.22万吨（-1.26），片碱工厂库存3.02万吨（+0.12），开工率84.10%（-0.70%）。
- 下游开工：氧化铝开工率85.37%（+0.12%），印染华东开工率66.55%（-1.51%），粘胶短纤开工率89.50%（-0.10%）。
市场分析
- PVC：
- 单边震荡偏弱，供应端有1套装置检修，但多数恢复，新投产能逐步量产，供应充裕。
- 需求端下游开工下降，采购情绪一般，出口侧印度BIS认证取消，出口以价换量，签单走强，但反倾销税取消预期增加。
- 社会库存小幅去库，但绝对值偏高，期货仓单高位，盘面套保压力存，供需偏弱，关注反内卷政策和房地产政策。
- 烧碱：
- 现货价格稳中有降，供应端装置检修增加，开工下降，关注唐山三友10万吨产能投放。
- 需求端氧化铝厂压车，价格下调，氧化铝侧受环境管控影响开工小幅降低，整体开工小幅提升。
- 山东50%碱去库，32%碱累库，整体累库，非铝端刚需采购为主，进入非铝淡季，需求转弱。
- 广西氧化铝厂投产预期较多，或对后两月烧碱价格形成支撑，需关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求。
- 山东11月电价上调，液氯价格转弱，氯碱利润偏低，成本支撑仍存。
策略
- PVC：单边区间震荡，期现择机正套，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边区间震荡，SH12-01逢低正套，跨品种无。
风险
- PVC：出口政策不确定性，装置检修动态，宏观政策影响。
- 烧碱：液氯价格波动，装置检修动态，氧化铝投产节奏，下游囤货节奏。
图表
（略）
资料来源
隆众，华泰期货研究院，同花顺。
