氯碱日报：PVC仓单注销，烧碱主力下游继续提高采购价

市场要闻与重要数据PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5353元/吨（-198）；华东基差-153元/吨（-42）;华南基差27元/吨（+8）。现货价格：华东电石法报价5200元/吨（-240）；华南电石法报价5380元/吨（-190）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格3165元/吨（+0）；电石利润275元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-35元/吨（-228）；PVC乙烯法生产毛利-778元/吨（-344）；PVC出口利润80.7美元/吨（-58.8）。PVC库存与开工：PVC厂内库存33.9万吨（-2.7）；PVC社会库存60.0万吨（-1.0）；PVC电石法开工率84.66%（+0.27%）；PVC乙烯法开工率68.66%（+2.81%）；PVC开工率79.67%（+1.06%）。下游订单情况：生产企业预售量77.9万吨（-0.6）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2340元/吨（-13）；山东32%液碱基差-37元/吨（+10）。现货价格：山东32%液碱报价737元/吨（-1）；山东50%液碱报价1340元/吨（-60）。 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1299元/吨（-3）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）827.2元/吨（-43.1）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）296.16元/吨（-123.13）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1868.03元/吨（-50.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存52.00万吨（+2.00）；片碱工厂库存2.40万吨（-0.20）；烧碱开工率84.60%（+0.70%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率82.58%（+0.10%）；印染华东开工率52.57%（+0.00%）；粘胶短纤开工率89.36%（+0.39%）。 市场分析 PVC： 地缘冲突变数较多，盘面波动加剧，短期内海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，部分海外装置负荷下调，出口支撑仍在。国内部分乙烯法企业同样面临原料供应受限问题，部分装置已降负，后续降负预期增加。电石法受价格上涨利润好转，部分负荷提升。需求端下游开工逐步回升，PVC3月仓单注销带来的现货供应压力较大。但在地缘冲突支撑下，海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在，供应收缩，出口持续，叠加下游开工恢复，社会库存压力有一定缓解，但内贸成交一般。当前情绪受美伊战争影响较大，后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏、装置检修动态。 受国际地缘冲突持续影响，海外氯碱装置因乙烯法PVC原料紧张存被动降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加，出口报价上涨较多。国内乙烯法PVC企业降负，带动市场对一体化烧碱降负预期增加。50%碱价格前期快速走强，成交放缓，价格松动，32%碱前期价格上调较少，价格跟涨。供应端开工率小幅回升，当前烧碱价格上涨，3月企业检修意愿下降；需求端非铝行业开工回升，刚需采购增量，但增量有限；氧化铝开工小幅回升，广西氧化铝投产预期好转，山东地区主要氧化铝厂家采购32%碱4月1日起上调采购价至660元/吨。内贸跟进有限，山东、江苏地区烧碱累库。液氯价格上涨，氯碱综合利润上涨，成本支撑走弱。当前烧碱盘面受地缘冲突缓和消息扰动，后续需重点关注出口订单实际执行情况，关注32%碱价格走势，进入4月，近月合约收基差，波动加剧。 策略 PVC单边：震荡跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格...............................................................................................................................................................