氯碱日报：烧碱主力下游下调采购价，PVC政策装置扰动

市场要闻与重要数据PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4764元/吨（-41）；华东基差-284元/吨（+31）;华南基差-234元/吨（+31）。现货价格：华东电石法报价4480元/吨（-10）；华南电石法报价4530元/吨（-20）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润-110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-714元/吨（+47）；PVC乙烯法生产毛利-279元/吨（+56）；PVC出口利润-15.6美元/吨（+0.2）。PVC库存与开工：PVC厂内库存30.9万吨（+0.3）；PVC社会库存52.5万吨（+1.1）；PVC电石法开工率77.46%（+0.45%）；PVC乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；PVC开工率75.42%（-0.70%）。下游订单情况：生产企业预售量81.6万吨（+0.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2164元/吨（-78）；山东32%液碱基差-8元/吨（+37）。现货价格：山东32%液碱报价690元/吨（+0）；山东50%液碱报价1090元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润1131元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）604.0元/吨（+40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-287.95元/吨（-10.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）555.00元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存48.57万吨（+4.35）；片碱工厂库存3.02万吨（+0.05）；烧碱开工率86.40%（+0.40%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率84.67%（-0.47%）；印染华东开工率60.81%（-0.47%）；粘胶短纤开工率85.05%（-1.98%）。 市场分析 PVC： 当前PVC市场供需格局整体偏弱，但陕西差别电价政策征求意见稿的发布，叠加海外装置停车的动态，支撑PVC盘面震荡反弹。此次差别电价政策对于无自备电厂的PVC企业而言，将增加额外的用电成本，但该政策暂未对当前PVC供应形成直接冲击，后续需持续关注政策的实际执行情况。据阿格斯报道，奥林公司位于自由港的氯碱业务因第三方供应问题停产，该厂为信越化学PVC生产提供VCM原料。近期海外PVC产业链相关装置的停车、停产消息频出，这一态势对PVC市场整体情绪形成支撑。国内PVC供应端呈现充裕格局，本周仅新增一家企业检修。下游开工总体小幅下降，管材、型材、薄膜下降，元旦后有进一步下降预期。下游逢低采购，盘面反弹成交清淡。出口订单保持韧性。社会库存小幅累库，同比高位。近期上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货小幅反弹影响有一定修复，同比仍低位。上游电石、兰炭价格小幅下降，但利润端保持亏损。仓单同期高位，盘面套保压力仍存。PVC整体供需仍偏弱，预计近期随宏观情绪反弹，重点关注后续装置检修动态及宏观侧实际落地政策。烧碱： 目前烧碱现货价格稳中有降。随着前期订单执行结束，山东库存重新累积，江苏烧碱累库。当前供应端整体开工高位，液碱价格下行，氯碱企业液氯挺价意愿增强，液氯价格上涨，带动氯碱装置维持高开工，1月计划检修企业较少。需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂开工较为稳定，卸货效率较低，采购价下调至660元/吨。山西氧化铝企业1月50%碱采购价下调150元至2440元/吨（折百）。广西新增投产氧化铝厂烧碱分批采购中，未形成集中性采购行情，当地50%碱送到价下调150元至3100元/吨（折百）。中长期受氧化铝反内卷政策影响，对烧碱的需求或下降。非铝需求转弱，1月进入季节性开工下滑淡季。烧碱供需偏弱，后续重点关注液氯价格变动、装置动态及宏观反内卷细则落地。 策略 单边：随宏观情绪反弹跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡偏弱跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：宏观政策影响，装置检修动态烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格.....................................................