氯碱（PVC烧碱）日报

1/82025年05月08日氯碱（PVC烧碱）日报第一部分相关数据日涨跌幅名称2025/5/82025/5/7-0.94%SH50624472519-0.76%SH50924632513-0.74%SH601244324704.68%SH 主力持仓(万手）11.8913.334.09%SH 仓单（手）1001017.21%SH 6-9价差-1660.00%SH9-1价差2043-28.00%06基差-118-200-11.44%09基差-57-169-7.83%01基差-37-126-0.22%山东32%770750-1.26%江苏32%850850-0.67%浙江32%11301130-0.65%山东氧化铝采购32%725725-0.52%山东50%13501330-0.52%广东50%164016400.00%新疆片碱28502850-0.99%广东片碱36403640-1.64%西南片碱33753375-1.61%50%华北FOB4004000.00%片碱华北FOB500500-35.71%山东50%-32%29431612.50%江苏50%-32%5425423.70%广东片碱-广东50%3603603.57%广东50%-山东50%580620-5.88%华南片碱-西北片碱59059026.53%西南片碱-西北片碱3253250.0%山东原盐价格2202200.0%山东液氯价格150-1000.0%江苏液氯价格-150-1500.0%山东烧碱利润5034413.7%江苏烧碱利润6396395.5%山东氯碱综合利润636352-0.3%50%碱出口利润1390烧碱成本利润烧碱基差月差烧碱现货价格烧碱现货价差烧碱相关烧碱期货价格第二部分市场研判PVC现货市场，今日国内PVC粉市场现货价格走低，PVC期货昨日夜盘下行，今日窄幅震荡，贸易商早间一口价报盘下调，高价难成交，基差报盘部分有价格优势，下游采购积 2025/5/7日涨跌4765-454876-374985-3798.24.63.130.13-111-8.0-1090.0-12535.0-23627.0-34527.04640-104780-604480-304630-304845-254850-25506005050-50610-10620-107000140-501602013551405340-202456525500293006750-1530-818-30-642-35-4081PVC成本利润PVC基差月差PVC现货价格PVC现货价差PVC相关PVC期货价格 【市场回顾】 2/8极性一般，现货成交平平。5型电石料，华东主流现汇自提4630-4730元/吨，华南主流现汇自提4720-4780元/吨，河北现汇送到4540-4680元/吨，山东现汇送到4630-4720元/吨。烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格770-865元/吨，较上一工作日均价上涨12.5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格725元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1340-1360元/吨，较上一工作日均价上涨20元/吨。江苏32%液碱市场主流成交价格850-1000元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1520-1550元/吨，较上一工作日价格稳定。【相关资讯】1.无棣鑫岳自5月9日起；1、32%液碱出厂价涨20执行现汇830元/吨，承兑850元/吨。上调20元。2、50%液碱出厂价执行现汇1330元/吨，承兑1360元/吨。上调30元。2.据卓创资讯数据显示，本周PVC粉整体开工负荷率预估值为77.85%，环比提升1.05个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为79.99%，环比提升2.30个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率为72.26%，环比下降2.26个百分点。3.卓创数据，样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存38.34万吨，较上一期下跌0.13%，同比低29.99%。华东及华南扩充后样本仓库总库存61.36万吨，环比减少0.74%。4.本周（20250502-0508）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，较上周环比-0.2%。西北、华东、华南、西南新增重启或提负，带动负荷不同程度提升，周内华北有装置减产导致负荷下滑。山东产能利用率呈现上升-2.2%至88.6%。（修正下上周数据至0501号）5.截至20250508，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.84万吨(湿吨)，环比下调6.6%，同比下调10.72%。本周全国液碱样本企业库容比23.64%，环比下调1.03%；本周除华北、东北区域库容比环比下滑外，华东库容比环比持平，西北、华中、华南、西南库容比环比上涨。【逻辑分析】1.PVC方面目前PVC绝对价格低位，利润亏损，估值偏低，但当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产，4月检修偏多，5月检修预期环比下降，同时新装置有一定投产预期。PVC终端主要用在房地产，当前PVC下游制品开工同比偏弱，4月PVC周度表需（含出口）表现依旧较好，推测主要还是依赖出口。1-3月PVC出口同比高增长，但4月底印度反倾销和6月底印度BIS认证存不确定性预期拖累出口，同时贸易战也利空PVC地板出口。PVC中长期仍是供需过剩格局，维持逢高沽空思路。关注国内刺激政策及装置运行情况。2.烧碱方面烧碱方面，截至目前年内已有460万吨氧化铝新产能投产或者备货完成，后期备货进展放缓，存量氧化铝压产减产压力仍大。5-6月是非铝需求淡季，4月经过一轮集中补库，且部分需求受到贸易战影响，非铝预期仍弱。供应端，当前烧碱开工处于同期高位，5-6月全国检修环比4月变动不大，但山东5月检修环比明显下降，当前利润下，碱厂检修意愿不足。5月烧碱供需预期仍弱，近期现货调涨，魏桥送货量下降，本周山东去库，各种市场消息较多，短期观望为主，中期价格依旧偏空，维持逢高沽空。 【交易策略】1.单边：烧碱：近期现货调涨，魏桥送货量下降，本周山东去库，各种市场消息较多，短期观望为主，中期价格依旧偏空，维持逢高沽空。PVC：PVC中长期仍是供需过剩格局，维持逢高沽空思路。关注国内刺激政策及装置运行情况。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。单位：元/吨4/205/206/20PVC2409PVC2509单位：元/吨4/205/206/20PVC2509 3/20PVC 09季节性3/20PVC 09基差 3/8第三部分相关附图图1：PVC09合约价格走势图图2：烧碱09合约季节性单位：元/吨2/207/208/20PVC2309220023002400250026002700280029003000310032009/1610/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16SH 09合约价格走势24092509数据来源：银河期货，WIND数据来源：银河期货，WIND图4：烧碱09基差走势单位：元/吨2/207/208/20-800-600-400-20002004006009/1610/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/168/169/16SH 09基差走势24092509 数据来源：银河期货，wind，卓创图5：PVC9-1月差(25 0)(20 0)(15 0)(10 0)(50 )0501001/201/272/32/102/172/243/33/103/173/243/314/74/144/214/285/55/125/195/26V 9-1V2309-V2401V2409-V2501数据来源：银河期货，wind图7：PVC 09持仓单位：万手0.020.040.060.080.0100.0120.01/12/13/14/15/16/17/18/1PVC09合约持仓量201920202021202320242025数据来源：银河期货，wind 4/8数据来源：银河期货，wind，隆众图6：烧碱9-1月差-200-150-100-500501001502002501/182/183/184/185/18SH 9-1价差2409-2501数据来源：银河期货，wind图8：烧碱09持仓0.002.004.006.008.0010.0012.0014.001/12/13/14/15/16/17/1SH 09持仓（万手）20232024数据来源：银河期货，wind 5/8数据来源：银河期货，wind图12：烧碱现货价格200025003000350040001/12/13/14/15/16/1山东32%液碱价格-卓创20222023数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，wind图11：PVC现货价格400050006000700080009000100001/12/13/14/15/16/1PVC常州SG-520222023数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，隆众图15：山东外购电石法PVC利润-1000-800-600-400-20002004001/12/13/14/15/16/1山东外购电石法利润2023数据来源：银河期货，卓创，隆众 6/8数据来源：银河期货，隆众图16：山东烧碱利润-1000-500050010001500200025003000350040001/12/13/14/15/16/1山东烧碱利润201920202021数据来源：银河期货，卓创，隆众 7/8数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 8/8