氯碱（PVC烧碱）日报

2025年04月17日 氯碱（PVC烧碱）日报 研究员：周琴 期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943联系方式： 第一部分相关数据 :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场回顾】 PVC现货市场，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4770-4930元/吨，较上一交易日持平。期货弱势整理，市场点价成交为主，基差调整不大，成交一般。5型基差集中-140到20，成交点位集中在4900-4920。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为4830-4930元/吨，较上期收盘下跌5元/吨。 烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格760-855元/吨，较上一工作日均价上涨15元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格725元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1400-1450元/吨，较上一工作日均价上涨25元/吨。买涨及补货心态下，下游和贸易商接货积极性提升，且当前部分氯碱企业亏损，存挺价心态，32%液碱价格上涨，50%液碱下游和贸易商接货意愿提升，价格上涨。江苏32%液碱市场主流成交价格880-1020元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1550-1620元/吨，较上一工作日价格下降10元/吨。 【相关资讯】 1.2025年4月17日山东信发液氯价格涨100，执行-150元出厂，报明天到液氯计划。华泰明天液氯价格上调100元，槽车执行承兑贴150元。 2.无棣鑫岳32%液碱自4月18日起执行现汇790元/吨，承兑810元/吨。 3.山东氢力烧碱上调通知：我公司32%烧碱价格上调20元/吨，自明天2025年4月18日执行，特此通知。 【逻辑分析】 1.PVC方面 当前PVC绝对价格低位，目前自产电石法PVC利润、外购电石法利润以及乙烯法利润均处于亏损状态，当前烧碱仍有利润，PVC仍处于以碱补氯当中，随着烧碱价格下行，氯碱综合利润进一步压缩。上周PVC开工环比下降，4月检修环比增加。当前PVC库存仍旧处于历年同期高位，近4周社库去库较快，美国关税及中国关税反制主要利空PVC地板出口。PVC估值低，短期检修增加，去库较快，需求存走弱预期，短期PVC震荡。5月检修计划减少，在不大规模亏损减产下，预计重回累库格局，逢高沽空。 2.烧碱方面 截至目前年内已有460万吨氧化铝新产能投产或者备货完成，后期备货进展放缓，存量氧化铝减产压产增加，开工显著下降，非铝需求同比偏弱，4月存边际转淡，5-6月是淡季，中美关税或影响部分非铝需求。当前烧碱开工同比高位，氯碱综合利润继续压缩，但利润尚可，厂家检修意愿不足，后期主要关注液氯价格走弱预期是否兑现及对烧碱开工的影响。本周液碱去库较超预期，现货价格调涨，盘面暂定义为反弹，高度预计有限，关注现货持续性，后期仍有压力。 【交易策略】 1.单边： 烧碱：本周液碱去库较超预期，现货价格调涨，盘面暂定义为反弹，高度预计有限，关注现货持续性，后期仍有压力。 PVC：估值低，短期检修增加，去库较快，需求存走弱预期，短期震荡。5月检修计划减少，在不大规模亏损减产下，预计重回累库格局，逢高沽空。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，wind，卓创 数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799