市场回顾
- 贵金属市场：伦敦金小幅回吐昨日涨幅，交投于3380美元附近；伦敦银相对疲软，交投于38.4美元附近。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.12%报781.16元/克，沪银主力合约收跌0.52%报9305元/千克。
- 美元指数：有所反弹，交投于98.6附近。
- 美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，交投于4.265%附近。
- 人民币汇率：小幅走弱，交投于7.162附近。
重要资讯
- 美联储风波：特朗普政府考虑影响地方联储的方案，并审查地方联储主席选拔方式；库克律师寻求司法裁决，特朗普表示可能接替库克的人选，并将在美联储占据多数席位。前白宫经济委员会主任布雷纳德称特朗普罢免库克是对美联储的攻击，可能导致通胀和长期利率上升。
- 关税动向：特朗普表示家具关税将很快出台，关税将非常高；将针对外国数字税实施出口限制和关税措施。
- 美联储观察：9月维持利率不变概率为12.2%，降息25个基点概率为87.8%；10月维持利率不变概率为6.2%，累计降息25个基点概率为50.6%，累计降息50个基点概率为43.2%。
- 海外宏观：法国政府面临再度垮台的风险，总理弗朗索瓦·贝鲁已要求举行信任投票，引发法国资产下跌，投资者进行对冲。
逻辑分析
- 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话总体偏鸽，市场对9月降息25bps的押注一度大幅回升，但随后趋于理性，因鲍威尔的言论未给出降息持续性与幅度的强指引。
- 美联储独立性风波仍在持续，可能在长期维度推高美国通胀水平，市场正在对此进行定价。
- 法国政坛动荡，黄金重获避险买盘。
- 多方面因素博弈下，预计贵金属将延续高位偏强震荡走势。
交易策略
- 单边：可考虑背靠5日均线持有前期多单。
- 套利：观望。
- 期权：暂时观望。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：美元指数与伦敦金、伦敦银呈负相关关系。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率与伦敦金、伦敦银呈负相关关系。
- 内外盘期货走势：COMEX黄金、SHFE黄金走势相近；COMEX白银、SHFE白银走势相近。
- 期现走势：沪金、沪银期现走势图显示期价略高于现价。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价，内盘白银期货贴水。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：人民币中间价与黄金隐含汇率走势图。
- 金银比：上期所金银比、Comex金银比走势图。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量呈上升趋势；SLV白银ETF净持仓量呈下降趋势。
- 期货持仓量：黄金期货持仓量呈上升趋势；白银期货持仓量呈上升趋势。
- 期货库存：沪金库存呈上升趋势；沪银库存呈上升趋势。
- 成交量：沪金成交量呈上升趋势；沪银成交量呈上升趋势。
- TD数据：黄金TD递延费、白银TD递延费走势图；黄金TD交收量、白银TD交收量走势图。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美债收益率走势图；名义利率、通胀预期与实际利率关系图。
研究结论
- 贵金属市场受美联储风波、法国政坛动荡等多重因素影响，预计将延续高位偏强震荡走势。
- 投资者可考虑单边持有多头仓位，观望套利和期权策略。
