氯碱（PVC烧碱）日报

2025年08月26日 氯碱（PVC烧碱）日报 研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943联系方式： 第一部分相关数据 :zhouqin_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场研判 【市场回顾】 PVC现货市场，国内PVC现货市场偏弱震荡，现货一口价报价暂稳，盘中价格寻低成交为主，地产等行业政策刺激不足，PVC供需基本面僵持，9月亚洲地区主要生产企业报价 低于预期，出口价格竞争承压。华东地区电石法五型现汇库提在4720-4850元/吨，乙烯法在4850-5100元/吨。 烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格860-915元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格815元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1340-1350元/吨，较上一工作日均价上涨5元/吨。整体需求尚可，氯碱企业库存不多，32%液碱市场价格持稳，50%液碱成交尚可，个别企业价格上调，市场价格稳中有涨。江苏32%液碱市场主流成交价格900-940元/吨，较上一工作日价格上涨10元/吨；江苏48%液碱市场主流成交价格1375-1450元/吨，较上一工作日价格稳定。 【相关资讯】 1.无 【逻辑分析】 1.PVC方面 印度PVC反倾销税终裁结果对中国大陆反倾销税显著高于此前预期，预计将使得中国出口至印度的出口在未来一段时间明显下降，而上半年出口是驱动PVC去库的主要因素，因此出口预期下降对PVC形成较大利空。PVC社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱。供应端，新产能压力较大，福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初左右量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。PVC检修计划偏少，且目前利润下企业减产意愿不足。需求端，内需同环比表现均弱，房地产仍是拖累。PVC供需预期仍弱，在政策无实质影响下，仍是反弹空为主。关注后续政策情况。 2.烧碱方面 氧化铝运行产能继续增加，处于高位，氧化铝行业因利润稳定，企业稳产高产意愿强烈。四季度及明年一季度新增氧化铝投产较多，尤其是广西地区隆安和泰和防城港中丝路的新产能，广西地区本就供不应求，会带动山东等地50%及片碱需求，片碱库存目前相对健康，片碱和50%碱价差高位，片碱消费地与产地价差走阔，或对50%碱需求存增量预期。目前50%碱和32%碱价差在低位，50%碱日产偏低，若50%碱因出口好转或者华南氧化铝新增需求等带动，50%碱存增产空间，预计会利多32%碱价格。液碱现货季节性明显，近几年基本10月见到年内高点，非铝需求存金九银十旺季预期，但要关注补库节奏及持续性。目前基差和山东氧化铝大厂对价格上行制约不大，但烧碱新产能投放及存量高开工有一定影响。烧碱中期方向偏多，策略上01合约逢低做多为主。 【交易策略】 1.单边： 烧碱：烧碱中期方向偏多，01合约逢低做多为主。. PVC：PVC供需预期仍弱，在政策无实质影响下，仍是反弹空为主。关注后续政策情况。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，wind，隆众 数据来源：银河期货，wind，卓创 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799