聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周一，聚酯原料价格偏强震荡。PX2511收于6970元/吨，+0.06%；PTA2601收于4862元/吨，-0.12%；EG2601收于4509元/吨，+0.78%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年08月25日星期一 现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格偏强，实货10月在860有买盘，浮动价10月在+8.5/+10商谈，11月在+3.5,12月在+1.5均有买盘报价；纸货9月在852.5/853商谈，11月在849/851商谈。 （2）PTA现货市场商谈氛围清淡，现货基差偏强，现货商谈稀少，9月中报盘在09+30附近。（3）乙二醇内盘震荡坚挺，基差走强明显。现货基差在09合约升水104-105元/吨，商谈4549-4550元/吨。9月下期货基差在09合约升水104-106元/吨附近，商谈4549-4551元/吨。 【重要资讯】 （1）布伦特原油期货相对迪拜原油价格每桶折价3美分，这是自今年4月以来这一差价首次变为负值。 （2）PX：装置陆续重启，开工震荡回升。截止8月22日开工84.6%，环比+0.3个百分点。装置动态：盛虹炼化负荷提升，大榭石化8月预计提负，福化集团预计8月下9月初重启，福佳大化推迟至9月检修。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：海伦石化第二条线8月24日附近投料产出。截止8月21日，PTA负荷71.6%，环比-4.8个百分点。装置动态：恒力惠州250万吨8月21日停车，另250万吨预计8月23日停车；嘉通能源300万吨8月13-18日降负5成；逸盛海南200万吨8月17日停车检修；台化兴业120万吨8月7日重启，150万吨8月8日停车；逸盛大连225万吨8月9日停车一个月左右；英力士235万吨8月6日起降负至八成；独山能源250万吨计划8月下旬检修。下游聚酯负荷窄幅回升至90%，聚酯瓶片开工维持在8成附近；涤纶长丝和短纤开工维持在9成以上。 （4）乙二醇：开工创历史同期新高。截止8月21日负荷73.16%，环比+6.77个百分点。装置方面：油制乙二醇的因故停车装置已重启使得开工明显回升，盛虹炼化190万吨8月15日已升温重启，浙石化二期8月中旬重启后负荷持续提升，剩余装置变动有限。合成气制乙二醇负荷创历史同期新高并进一步上升，通辽美锦、广汇、中化学等负荷提升，天盈已重启，山西沃能将重启。截止8月25日当周华东港口库存50.0万吨，环比-4.7万吨，国内开工持续回升，但是进口到货偏少叠加港口提货增量，导致华东主港进一步下降，并创历史同期新低。【市场逻辑】 期货研究院 PX供需面延续偏紧支撑加工差偏强，在供应预期收紧的情绪提振下价格或震荡偏强；PTA在低加工费压力停车降负增加，同时终端和下游逐步转向传统旺季，需求环比改善，因此加工差预计震荡修复，绝对价格跟随成本并表现偏强；乙二醇国内开工持续抬升，进口到货预计增量，供增需稳，供需面边际趋弱，但是库存低位、需求回升和成本偏强支撑价格或震荡偏强；中长期，在原油震荡趋弱和终端需求改善有限的预期下，预计价格震荡趋弱。 【交易策略】 当前在消息面上供应预期收缩，成本偏强和终端需求边际回暖的提振下，聚酯原料价格预计延续震荡偏强；中长期，在原油震荡趋弱和终端需求改善有限的预期下，预计价格震荡趋弱。操作上，建议短多长空。PX支撑位6500-6550，压力位7200-7250；PTA支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇支撑位4350-4400，压力位4550-4600。期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。关注，成本走势、市场情绪演变和装置动态。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周一，聚酯产品价格跟随成本震荡。PF2510收于6596元/吨，-0.27%；PR2511收于6050元/吨，+0.20%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6675（-5）元/吨，产销45%（-16），产销回落。华东水瓶片现货价5954（-21）元/吨，市场成交气氛清淡。8-10月订单多成交在5900-5950元/吨出厂不等。【重要资讯】 （1）短纤：截至8月22日，开工率91.9%（+0.8%），开工维持高位运行。装置动态：华西村150吨/天8月上旬已重启，江阴另一工厂8月上旬提升产量200吨/天至2200吨/天。工厂库存13.1天（-1.2天），成本抬升刺激产销回暖，工厂去库。涤纱开机率为63.0%（+0.2%），终端需求将逐步回暖，开工趋于回升。纯涤纱成品库存24.7天（-3.1天），成本抬升刺激下游备货积极性，库存明显去化。原料库存15天（+2.8天），原料上涨提振备货积极性。 （2）瓶片：行业减产，开工维持8成附近运行。截止8月22日，开工79.7%，环比+0.4个百分点，装置已按计划检修，开工相对低位运行。装置动态：重庆万凯60万吨7月上旬停车，逸盛海南125万吨7月1日停车重启待定，逸盛大化35万吨7月初检修计划暂时取消，华润三地工厂6月下旬总减产20%，三房巷已停车100万吨，福建百宏负荷维持在7成。需求方面，下游需求一般。 【市场逻辑】 短纤供需面将边际改善，绝对价格跟随成本波动；瓶片开工将维持相对低位，供需边际改善，加工费有所修复，但是绝对价格主要跟随成本波动。 【交易策略】 聚酯产品供需面趋于边际改善，但是价格仍跟随成本波动，当前跟随成本震荡偏强，建议短多。短纤支撑位6300-6350，压力位6600-6650；瓶片支撑位5750-5800，压力位6200-6250。期权，买虚值看跌期权对冲下跌风险。关注成本走势、关税政策、装置动态和终端需求变化。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。