钢材日评

日期 2025年8月26日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 8月25日，螺纹钢、热卷期货主力合约2510明显反弹后涨幅收窄。 1.1现货市场动态与技术面走势： 8月25日，主要螺纹钢和热卷现货市场价格普遍上涨。上海、南京、无锡、济南、南昌、南宁、郑州、石家庄、太原、沈阳、长春、哈尔滨市场的螺纹钢价格上涨30元/吨，其他主要螺纹钢市场价格上涨10-20元/吨。上海、沈阳、南京、无锡市场的热卷价格热卷价格上涨30-40元/吨，西安、乌鲁木齐市场的热卷价格基本稳定，其他主要热卷市场价格上涨10-20元/吨。 螺纹钢、热卷2510合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑。螺纹钢2510合约日线MACD绿柱连续2个交易日收窄，热卷2510合约日线MACD绿柱转为收窄。 1.2后市展望： 消息面上，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上暗示或于9月份降息；福建大田煤矿事故引发后期安监部门将加强煤矿安全生产检查预期，煤焦市场明 显转涨。 基本面上，五大材周产量连续4周回升，五大材厂库转为小幅回落，但五大材社库连续6周上升至5月中旬以来新高，周度表观需求连续6周萎缩至3月上旬以来新低后转为回升。高炉产能利用率在偏高位置徘徊，日均铁水产量仍维持在240万吨/天上方。 金融市场方面，国内A股市场继续发力走高，股票风险偏好明显上升，一方面会吸引部分期市资金转战股市，另一方面，也有助于提振与国内股市相关度较高的煤焦钢矿等商品价格再度转强。 综合来看，受制于现货市场仍有需求不及预期的压制，后市钢材期货尽管表现或震荡反弹，但其强势不如股指，需等待股指触顶才能改变现有资金离场带来的温吞行情格局，而近期京津冀、山东、河南等地传来的限产或并不如前期盘面所呈现的那样效果明显。 二、行业要闻 8月23日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%。其中，太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1%。1-7月份，全国发电设备累计平均利用1806小时，比上年同期降低188小时。据中钢协统计，8月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存843万吨，环比增加40万吨，上升5.0%，上升幅度扩大；比年初增加184万吨，上升27.9%；比上年同期减少172万吨，下降16.9%。新钢股份2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入175.12亿元，同比下降18.33%；归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比扭亏为盈。杭钢股份8月22日公告，公司拟将持有的控股子公司浙江新世纪再生资源开发有限公司97%股权及全资子公司浙江德清杭钢富春再生科技有限公司100%股权转让给关联方浙江资源循环有限公司，交易对价合计5.08亿元。交易完成后，标的公司将不再纳入公司合并报表范围，公司将成为资源循环公司持股40%的重要股东。新集能源发布半年度业绩报告称，2025年上半年营业收入约58.11亿元，同比下降2.91%；归属于上市公司股东的净利润约9.2亿元，同比下降21.72%；基本每股收益0.36元，同比下降20%。近日，中国煤炭运销协会发布7月份炼焦煤市场运行分析报告。报告指 出，在政策驱动与内外因素的共同作用下，2025年7月，炼焦煤市场断然中止了近一年半的下跌趋势，期、现货价格自底部共振反弹。市场总体呈现“三领涨一降一稳”特征：即期货领涨现货、现货领涨长协、炼焦煤领涨钢焦矿；生产端库存下降；市场信心趋稳。展望后市，协会综合认为，2025年8月，供应变化、刚性需求、投机补库和政策情绪热度仍在，炼焦煤市场多维驱动下仍有阶段性向上行情。月中后，煤矿因安全检查和亏损、工作面地质条件变差等导致的减产或停产成为重要市场支撑。然而，价格上涨可能促使部分前期受效益影响停产的煤矿复产，加之进口煤的稳定补充以及国内外价差变化，将限制价格上涨高度。整体来看，市场正在供需的阶段性再平衡中寻找方向。当前价格上涨更多基于供应收缩预期和市场情绪改善，而非下游需求的实质性好转，炼焦煤宏观指数强度弱稳可佐证。因此，反弹力度和持续性仍需政策精心呵护。 海关总署最新公布的数据显示，2025年7月份，中国煤炭进口量环比增长7.8%至3560.9万吨。其中，自印度尼西亚进口1317.8万吨，环比增长13.3%；占比37%。 8月25日，美国商务部发布公告称，对进口自中国的碳钢合金盘条作出第二次反倾销快速日落复审终裁：若取消现行反倾销措施，将会导致中国涉案产品以110.25%的倾销幅度继续或再度发生。 世界钢铁协会最新发布的数据显示，2025年7月份，全球70个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.50亿吨，同比下降1.3%。 澳大利亚皮尔巴拉港务局公布的最新数据显示，2025年7月份，位于西澳大利亚最大的铁矿石出口港黑德兰港（PortHedland）的铁矿石出口总量为4596.93万吨，同比增6.52%，但环比降15.78%。 日本钢铁联合会发布数据显示，2025年7月份，日本粗钢产量691.8万吨，环比增3.1%，同比降2.5%。当月，普通钢材产量为531.2万吨，环比增2.9%，同比降3.0%。 中信证券研报称，根据Clarksons数据，2025年8月24日当周VLCCTCE环比增长31.7%至45800美元/天，其中VLCCTD3C（中东-中国）TCE环比增长15.7%。VLCC运价自8月初以来连续环比三周高增长，且同比增速转正。我们认为淡季的运价环比持续改善反映供给端紧张程度和OPEC+增产的效果逐步显现，旺季临近有望进一步提振。OPEC+计划9月增产54.7万桶/天，提前一年完成原定计划，有望推动VLCC货盘数量显著增加，与旺季需求形成共振。供给端，被制裁运力增加叠加老龄化加速带来的效率损失，未来黑市和灰市贸易窗口若进一步缩窄，有望加速 老旧船舶的出清，将加剧供给端强约束。总体来看，短期OPEC+增产效果持续传导至货盘需求，中期关注伊朗原油出口变化对合规需求影响。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com