钢材日评

日期 2024 年 7 月 12 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、行情回顾与后市展望 7 月 11 日，螺纹钢、热卷期货主力合约 2410 明显回升后涨幅收窄；不锈钢期货主力合约 2409 继续震荡下滑。 1.1 现货市场动态与技术面走势： 7 月 11 日，部分螺纹钢和热卷现货市场价格涨跌互现。上海、济南、福州、西安、杭州、南昌、石家庄、乌鲁木齐市场的螺纹钢价格上涨 10-20 元/吨，成都、昆明、郑州、太原市场的螺纹钢价格下跌 20-30 元/吨。上海、济南、乐从市场的热卷价格上涨 10-20/吨，重庆、成都、昆明、贵阳、北京、哈尔滨、西安市场的热卷价格下跌 10-20 元/吨。螺纹钢合约日线 KDJ 指标走势分化，J 值、K 值调头回升，但 D 值继续下行；热卷 2410 合约日线 KDJ 指标走势分化，J 值调头回升，但 K 值、D 值继续下行。螺纹钢 2410 合约日线 MACD 绿柱有所收窄，但热卷 2410合约日线 MACD 绿柱小幅扩大。 1.2 后市展望： 7 月 11 日当周，钢材五大品种钢厂库存连续 2 周回落，至 485.2 万吨；五大 品种社会库存自 5 月下旬以来新高 1290.5 万吨小幅回落至 1287.6 万吨；五大品种总库存同样自 5 月下旬以来新高 1780.0 万吨小幅回落至 1772.8 万吨。 6 月初以来，钢材五大品种周度消费量均值为 893.9 万吨，较 4-5 月均值 942.8万吨明显回落 48.8 万吨或 5.2%，较去年 7-10 月份均值 930.8 万吨回落 36.9 万吨或 4.0%。 据中国废钢铁应用协会统计，2023 年我国电炉钢产量为 9842 万吨，占我国粗钢总产量的 9.7%，这一比例距离《2024—2025 年节能降碳行动方案》中提出的15%目标较远，为在 2025 年底前达成电炉钢占粗钢总产量的比例目标，需要在今明两年重点压缩高炉钢产量，并鼓励电炉钢产能投放和产量释放。 就近期钢材市场的基本面情况来说，库存累积、需求转弱、原料端承压、成本支撑趋弱，整体上呈现出超跌反弹后仍将面临较大制约因素的行情结构，但投资者对 7 月中旬政策消息面或有所期待，由此或导致短期行情修复而演变为震荡整理形态。建议前期卖出保值或投资策略分步止盈，或待政策消息面明朗之后关注行情能否企稳情况，再择机布局三季度中后期反向头寸。 二、行业要闻 近日，经国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）批准，山西建龙参与编制的《钢筋混凝土用钢 第 1 部分：热轧光圆钢筋》和《钢筋混凝土用钢 第 2 部分：热轧带肋钢筋》两项强制性国家标准正式发布。该标准将于 9 月 25 日实施，有望进一步提升我国建筑钢材的性能和安全性，推动建筑行业的可持续发展。 7 月 11 日消息，宝钢股份公告，为满足宝钢股份硅钢发展规划对硅铁原料保供及成本控制的需求，保持和提升公司战略产品硅钢的竞争优势，宝钢股份以 2.13 亿元收购武钢集团持有的湖北森泰冶金 47.8%股权并以5.04 亿元增资湖北森泰，合计出资 7.17 亿元。 连日来，首钢通钢炼铁事业部两座高炉生产保持顺稳，7 月 5 日、6 日，生铁日产连破纪录。精细组织生产，严格规范操作。2 号高炉检修后，采取快速恢复法，以 3 小时 30 分最短时间达到正常炉况水平；3 号高炉充分做好开炉前准备，顺利开炉。围绕双高炉生产模式，炼铁事业部以“深化改革·突破重生”大讨论活动为载体，层层召开动员会、鼓劲会，增强全员创新求变意识。炼铁事业部锚定既定工作目标，围绕“蹦高”计划，实施“蹦高”攻关。两座高炉以稳定顺行为目标，每日进行评价，不断完善举措。2 号高炉自 6 月 19 日开始，优化料制方法，摸索出新的布料矩阵，让炉内气流分布更顺畅，为增加矿批和负荷奠定基础。3 号 高炉严格执行点检措施及制度，尤其对于炉前、槽下、炉顶等重点区域，加大点检频次和力度。两座高炉持续加强对有害元素的管控工作，每天早班会通报碱负荷、锌负荷波动情况，建立预警机制。同时，严抓内部操作，坚持以风为纲操作思想，优化装料制度，提高煤气利用率，进一步提升焦炭负荷；强化炉内操作参数管控，制定铁水含硅、铁水温度、全送风温、顶压等技术新指标。6 月份以来，两座高炉平均风量、表风量、高炉矿重、负荷、燃料比、煤比等指标均有不同程度改善。 2024 年上半年，方大九钢炼铁厂瞄准降本增效目标，推进精细化管理，多项指标取得进步，其中，燃料比、焦比和 2023 年相比分别下降 4.68公斤/吨、7.85 公斤/吨，烧结煤气消耗、电耗、高炉煤气消耗、电耗分别比 2023 年下降 7.32 立方米/吨、0.94 度/吨、4.68 立方米/吨、0.46度/吨。 7 月 11 日消息，山东钢铁公告，公司预计 2024 年半年度归属于母公司所有者的净利润为-8.9 亿元到-10.4 亿元；预计扣除非经常性损益净利润为-8.95 亿元到-10.45 亿元。 7 月 8 日，在威县项目地炼铁区域，邢钢转型升级搬迁改造项目再次新突破：重约 46 吨的熔融还原炉炉底板钢结构缓缓升起、平稳吊移，精确就位完成吊装。邢钢搬迁项目熔融还原炉正式进入安装阶段，为公司高质量发展注入了新的绿色动能。据了解，目前，邢钢转型升级搬迁改造项目正快速推进，炼铁区域 1#、2#熔融还原炉炉底板已完成拼接，炉壳安装进行中；1#、2#回转窑本体基础已具备浇筑条件；1#干法除尘一层框架立柱正在安装；气膜大棚 AD 轴框架柱均已封模完毕，具备浇筑条件；熔融还原炉配套的汽化烟道、余热锅炉、粒煤制备等相关核心设备正在同步加工制造中。 7 月 10 日晚间，深交所官网披露，因欧冶云商及保荐人撤回发行上市申请，决定终止欧冶云商发行上市审核。欧冶云商就此回应称，基于公司发展现状、整体发展战略及市场环境的综合考量，经与相关各方充分沟通及审慎分析后，决定撤回深交所创业板上市申请。Wind 数据显示，截至 7 月 4 日，国内 IPO 审核申报企业中，已有 309 家公司今年终止了 IPO进程。相较之下，2023 年共有 243 家公司终止了 IPO 进程。 7 月 11 日消息，花旗发表报告指，中国电力发盈喜，预料上半年纯利 26.8亿至 28.7 亿元，按年升 45%至 55%，符合该行预期，盈利增长主要受惠于水力发电量显著提升，新收购的风力及太阳能发电项目带来贡献，以及煤电单位成本按年减少约 10%。该行估计其水力发电量下半年进一步提升，因为上游水库储存量高，维持其“买入”评级，相信下半年盈利 增长得以持续，长远而言，透过母公司潜在资产注入，相信可再生能源发电量进一步增长，而政策或对可再生能源有更多支持。今年预测市盈率 9.4 倍，市账率 1.1 倍，股息率 5.3%，估值不算高，目标价为 4.3 港元。 7 月 11 日消息，花旗对华电国际开启 90 日下行催化观察，预期上半年盈利逊预期，评级“中性”，目标价为 4.5 港元。花旗预计，华电国际次季净利润按年增长小于 10%，远低于首季的 77.8%增幅，以及市场预测按年增长 68.5%，主要是燃煤发电量低于预期，4 月至 5 月按年下降超过10%，因为湖北、湖南、四川和重庆等地被水电替代。再加上网电价下调，第二季度按年下降 4%，与第一季度相近)，次季净利润增长可能较低，包括 4 月至 5 月份无增长。该行认为，尽管 1 月至 5 月份单位燃料成本下降，6 月略有上升。在内地电力股之中，该行偏好华润电力。 国金证券表示，维持“大盘价值防御”策略，建议银行底仓，黄金+创新药“进攻”，次选高股息。在高股息行业分化的背景下，石油石化、电信运营商、煤炭的 ROE 和 PB 均处于近年来高位，或已被市场充分定价，拥挤度正逐步提升，考虑到全球景气趋于走弱，若美国开启降息，意味着美国经济进入“显著放缓”，将加速全球景气下滑，届时，能源价格或明显承压，进一步扩大石油石化、煤炭等周期类行业“ROE-PB 分位数”的负剪刀差。银行的 ROE 处于近年来最低水平，但相比其他行业其 ROE下降幅度较低，数值整体较高且稳健，其稳拿股息的“类债”属性是资金的优良避风港，鉴于其估值仍然处于近年来中等偏低水平，后续仍可持续关注。可借道标普红利 ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。 中信证券研报指出，近期板块随煤价波动较多，但全年高位的均价预期仍有支撑，龙头公司在估值及股息率预期方面具备一定的吸引力。后续在煤价上涨阶段及红利风格的加持下，板块仍会展开新一轮行情。 中国电力企业联合会规划发展部副主任卢国良在 7 月 10 日的《中国电力行业年度发展报告 2024》发布会上表示，“今年以来，电厂库存和可用天数始终高于上年同期水平，创近年来历史高值。截至 7 月 4 日，纳入中电联燃料统计的燃煤电厂煤炭库存超过 1.2 亿吨，较去年同期增加228.5 万吨，库存可用天数 27.1 天，较上年同期增加 3.3 天。”综合煤炭供需运等多方信息判断，预计后期煤炭供需呈现大体平衡态势，局部性、时段性因素对市场走势的影响将会增强。 7 月 11 日消息，恒源煤电公告，公司 2024 年半年度原煤产量为 494.17万吨，同比增长 10.33%；商品煤产量为 384.75 万吨，同比增长 6.98%； 商品煤销量为 388.15 万吨，同比增长 2.36%。煤炭主营销售收入为 37.05亿元，同比下降 7.07%；煤炭主营销售成本为 21.66 亿元，同比增长 4.81%；商品煤销售毛利为 15.39 亿元，同比下降 19.86%。 中信证券指出，6 月 CPI 再次低于市场预期，猪肉价格超季节性的上涨未能对冲核心 CPI 的疲弱表现，居民侧需求不足的问题更加凸显。地产防风险的大背景下，居民名义收入增速放缓，对未来收入预期偏低，消费能力与消费意愿的修复速度低于市场预期，这也是核心 CPI 上涨动能乏力的根本原因。核心 CPI 下跌的核心拖累因素为耐用消费品、租赁房房租、酒类为代表的可选消费品。前期市场热议的部分地区公用事业涨价效应在 CPI 中有所体现，但整体影响不大。6 月 PPI 环比再次回落至负值区间，同比降幅收窄主要受到基数效应的影响。上游原材料行业中，“黑色低迷，有色强势”的格局仍在延续。中下游行业中，化工、化纤、铁路船舶、农副食品、家具制造等行业价格表现较好，其余大部分行业价格仍在下探。综合而言，虽然年内物价偏低压力最大的时候已经过去，但在需求偏弱的环境下物价指标的回升速度或将偏慢。后续市场应对“核心 CPI 的改善程度”、“PPI 环比能否持续为正”、“GDP 平减指数何时转正”三个问题保持高度关注。 据经合组织 2024 年 6 月发布的报告，在考虑截至 2023 年 12 月发布的有关新增和关闭产能的情况下，到 2023 年底，全球粗钢产能为 24.32 亿吨，比 2022 年的 24.337 亿吨略减少 170 万吨，相比 2018 年增加 5400 万吨，增幅 2.3%；分地区来看，相比 2018 年，中东和东南亚地区粗钢产能增幅较大，分别达到 25.6%和 18.8%。2023 年，亚洲粗钢产能在全球排在第一位，为 16.187 亿吨，相比 2018 年增加了 3400 万吨，增幅 2.1%；亚洲中，东盟粗钢产量达到 8290 万吨，相比 2018 年增加 1310 万吨，增幅 18.8%。其次是欧洲，产能为 2.837 亿吨，相比 2018 年减少 1150 万吨，降幅 3.9%，其中欧盟国家为 2.057 亿吨，相比 2018 年减少 1300 万吨，降