PVC周报：基本面弱势但宏观存扰动，短期低位震荡

正信期货PVC周报20250824 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@168qh.comTel：027-68851659 审核人：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@168qh.comTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周计划新增1家检修，部分前期检修延续，行业开工预计窄幅波动，不过社会库存延续增加趋势且绝对值仍在高位，后续有继续小幅累库的可能，整体供应端货源较为充裕。 需求端：PVC制品企业订单不佳，下游逢低阶段性补货，买跌不买涨心态延续。海外处于淡季，印度流向存在提前备货迹象，但印度反倾销落地执行时间存不确定性，短期出口接单不多。 库存端：周内华东及华南库存延续增加趋势且绝对值高位，后续有继续小幅累库的可能。 基差端：本周基差小幅走缩，盘面01处于升水。 策略：短期PVC基本面偏弱状态难以改变，供应端相对高位，需求端变化有限，库存或将延续累库。但当前PVC绝对价格处于相对低位，市场易受消息面及宏观情绪影响，PVC盘面低位震荡。 后期重点关注：电石及烧碱价格、煤炭价格变动、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货偏弱震荡 本周PVC期货区间偏弱震荡，周内宏观政策面平静，商品氛围转弱，PVC回归基本面逻辑，行业开工虽下降但社会库存继续增加，印度反倾销或阶段性对出口形成阻碍，基本面压力预期增加。截至8.22日午盘，V2601合约收于5019（-78），本周基差小幅走扩，盘面升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心略下移 周内PVC市场价格重心环比略下移，下游制品企业订单不佳，对原料维持买跌不买涨心态，周内整体成交一般。截至8.22，华东电石法4720（-110），华东乙烯法4900（-50）。 1PVC价格 1.4期货月间价差变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，1-5月间价差小幅波动。乙电现货价差小幅走弱。 2PVC供给端分析 2.1PVC开工环比下降 本周检修较多，开工环比下降，截至8.21当周，国内PVC整体开工负荷75.02%（-3.82%)，其中电石法开工率76.07%(-3.14%)，乙烯法开工率72.44%（-5.48%）。下周计划新增1家检修，但部分检修延续，行业开工窄幅波动。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增5家企业检修，周检修损失量（含长期停车企业）在8.025万吨，环比增加2.796万吨。下周计划新增1家检修，不过前期部分检修延续，预计下周检修损失量环比略降。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心下移 本周电石市场价格重心继续下移，受配套电石外销量增加影响，电石厂为缓解库存压力，下调出厂价促进出货；下游考虑后期市场货源充裕及到货情况，降后维持稳价观望。截至8.22，乌海电石出厂价2210元/吨，短期电石价格窄幅波动。本周原油价格重心略上移，乙烯法原料价格变化不大。90001100 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品亏损略增，成本端支撑一般 本周电石出厂价格下降，电石企业亏损略增；随着现货略跌，外采电石法PVC企业亏损略增。短期电石价格窄幅震荡，烧碱价格稳中有涨，烧碱/PVC一体化毛利尚可，成本支撑作用一般。 3 PVC需求端分析 3.1 PVC下游开工变化不大 国内需求处在淡季，下游逢低阶段性补货，但下游整体订单一般，买跌不买涨心态延续。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材等开工环比变化不大 周内管材开工略增，企业交付订单为准，生产以销定产；周内型材企业开工变化不大，因当前型材企业淡季开工基本低位，且订单变化不大，故保持平稳运行，中长远看塑钢与断桥铝存在竞争，房地产行业需求提升难度大，型材仍然有缩量可能。目前地产政策仍更多作用于销售端，传导新开工及竣工端尚需时间，对PVC总需求支撑总体有限。 3PVC需求端分析 3.3 8-9月出口量预计同比延续增长，但环比下降 年初至今PVC出口表现较好，2025年1-7月出口229.1万吨，同比增加56.9%。7月随着国内价格反弹，出口高价接单存在阻力，8月出口接单依旧维持基础量，印度反倾销税落地，后续部分企业出口印度量预期减少，但8-9月交付量预计仍较多。反倾销政策执行时间暂不确定，在反倾销执行后，后续中国出口印度或将受阻。 4PVC库存端分析 4.1中游库存环比增加 本周PVC开工下降，企业接单一般，市场到货正常，下游成交乏力，华东及华南总库存继续增加。截至8.21当周华东及华南样本仓库总库存48.22万吨（环比+2.79%，同比-5.56%），后续仍有小幅累库预期。 PVC仓库库存（华东+华南）（卓创：万吨） 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货区间偏弱震荡，现货市场价格重心下移，下游采购积极性一般，逢低阶段性补货。供应端：下周计划新增1家检修，部分前期检修延续，行业开工预计窄幅波动，不过社会库存延续增加趋势且绝对值仍在高位，后续有继续小幅累库的可能，整体供应端货源较为充裕。成本端：本周电石市场价格重心略有下移，受配套电石外销量增加影响，电石厂为缓解库存压力，出厂价跌后稳定；下游考虑后期市场货源充裕及到货情况，降后维持稳价观望，外采电石PVC企业亏损较前期略增，短期电石价格预计窄幅波动，烧碱现货价格或稳中略涨，烧碱/PVC一体化小幅盈利，成本支撑作用一般。需求端：PVC制品企业订单不佳，下游逢低阶段性补货，买跌不买涨心态延续。海外处于淡季，印度流向存在提前备货迹象，但印度反倾销落地执行时间存不确定性，短期出口接单不多。策略：短期PVC基本面偏弱状态难以改变，供应端相对高位，需求端变化有限，库存或将延续累库。但当前PVC绝对价格处于相对低位，市场易受消息面及宏观面影响，PVC盘面低位震荡。 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 办公地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院