核心观点与关键数据
1. PVC价格
- 期货：本周区间震荡，受宏观氛围影响，美国CPI数据公布后商品氛围有所改善，但PVC基本面驱动不足，V2501合约收于5326元/吨，基差小幅收窄，盘面小幅升水现货。
- 现货：价格重心略下移，内需延续偏弱，出口接单放缓，华东电石法5315元/吨，乙烯法5445元/吨。
- 月间价差：期货月间价差整体变化不大，contango结构延续，1-5月间价差略有走弱，乙电现货价差小幅走弱，尚处于合理区间。
2. PVC供给端分析
- 开工：本周PVC开工环比提升，新增2家检修，部分检修恢复，行业开工负荷达75.94%（+2.37%），其中电石法76.63%（+2.1%），乙烯法74%（+3.15%）。下周预计继续回升。
- 检修损失量：本周新增山西瑞恒、青松建化检修，损失量6.282万吨，环比减少2.292万吨。下周预计继续减少。
- 电石价格：重心上移，局部供应量减少，出厂价上调100-150元/吨，下游采购上涨50-100元/吨。原料兰炭价格上涨，底部支撑走强。乌海电石出厂价2700元/吨，下周仍有上涨可能。
- 成本端：PVC单产品延续亏损，外采电石法PVC企业亏损增加，氯碱综合小幅盈利，乙烯法单体法盈利增加。成本端支撑作用尚不明显。
3. PVC需求端分析
- 需求预期：“金九”需求未见起色，双节临近下游放假停工，需求转弱预期增强。下游采购心态谨慎，投机性需求转弱。
- 管材、型材：管材开工环比下降，以销定产；型材开工环比小幅下降，部分企业停产降负，市场旺季预期减弱，部分制品企业面临库存高企风险。
- 出口：8月出口量预计环比减少，1-7月出口合计146.01万吨，同比增加14.7%。7月中下旬后印度BIS认证担忧导致出口接单减少，预计8月出口下降，9月出口较8月预期增加。
4. PVC库存端分析
- 库存变动：中游库存继续下降，华东及华南样本仓库库存46.51万吨（环比-2.62%，同比+14.28%），库存绝对量仍偏高。
5. 供需基本面总结
- 供应端：下周开工继续提升，社会库存小幅去化但绝对值同比偏高，现货供应充裕。
- 成本端：电石价格上涨，成本端支撑作用尚不明显。
- 需求端：“金九”需求未见起色，双节假期需求转弱，出口接单转弱。
- 策略：短期PVC跟随商品情绪波动，关注后续政策端表现。
6. 后期重点关注
