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沪锌周报：宏观多空交织、基本面偏弱，空头对待

2025-10-19 杨磊国联期货 Bach🐮

宏观多空交织、基本面偏弱，空头对待。

影响因素分析：

沪锌11-12月差周环比变动有限；LME锌0-3M升水环比走强。
下游仍存观望情绪，采购积极性不足。
冶炼厂继续抢购国产矿，进口矿成交淡。
国内9月精炼锌产量环比减约4%，同比增逾20%；10月精炼锌产量预计环比增4%、同比增22%。
锌锭出口窗口打开，进口窗口仍关闭。
镀锌开工增，镀锌企业恢复正常生产，但黑色跌价、镀锌管整体走货不佳。
本周国内锌锭现货库存累库、同比偏高，上海保税区库存持平。

经济数据：

10月6-12日10个重点城市新房、二手房成交面积同比均降。
10月家用空调排产1153万台，较去年同期实绩减18%；冰箱排产863万台，减5.8%；洗衣机排产908万台，减1.6%。
10月1-12日全国乘用车新能源市场零售辆同比降1%。
组件有小幅累库风险，10月光伏组件排产量预计小幅下调。

研究结论：

宏观多空交织，基本面偏弱，建议空头对待。

沪锌周报：宏观多空交织、基本面偏弱，空头对待

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