PVC周报：基本面弱势，政策预期存扰动

PVC价格

• 本周PVC期货区间偏弱震荡，V2601合约收于4876元/吨（-37元），基差小幅走缩，盘面升水现货。
• 现货市场价格重心略下移，华东电石法PVC价格4650元/吨（+10元），华东乙烯法PVC价格4850元/吨（+0元）。
• 期货月间价差（1-5月）小幅波动，延续contango结构，乙电现货价差变化不大。

PVC供给端分析

• 本周部分检修恢复，开工环比提升至79.39%（+3.21%），其中电石法开工率80.29%（+2.64%），乙烯法开工率77.2%（+4.61%）。
• 下周计划新增3家检修，部分检修延续，预计开工环比下降。
• 本周新增检修损失量5.772万吨，环比减少1.107万吨；下周检修损失量预计环比增加。
• 电石价格重心略上移，乌海电石出厂价2400元/吨，短期窄幅波动；乙烯法原料价格变化不大。
• PVC单产品亏损略增，外采电石法PVC企业亏损略增，成本端支撑一般。

PVC需求端分析

• 国内需求进入传统旺季，但下游制品企业开工未见明显改善，延续“买跌不买涨”。
• 管材开工环比略升，型材企业开工略升但多数平稳，订单增量有限，旺季难以体现。
• 8-9月出口量预计同比延续增长，但环比下降，印度反倾销税落地预期下部分出口量预期减少。

PVC库存端分析

• 中游库存环比增加，华东及华南总库存50.62万吨（环比+0.14%，同比+8.84%），后续仍有小幅累库预期。

PVC供需基本面总结

• 短期PVC基本面偏弱状态难以改变，供应端较为充裕，需求未见明显改善，库存高位。
• 当前绝对价格处于相对低位，9月降息预期及“反内卷”情绪对商品市场有阶段性影响。
• PVC低位震荡为主，实际操作上可等待市场情绪改善后逢高做空。
• 后期重点关注电石及烧碱价格、煤炭价格变动、国家宏观及地产政策。