PVC周报：宏观仍存预期但短期情绪有所消退，PVC区间震荡

美尔雅期货PVC周报20230806 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 供给端：本周PVC开工环比提升。下游对电石采购积极性较高，电石开工尚未恢复，电石整体货源偏紧。本周PVC行业开工继续小幅提升，下周部分处于检修但也有装置恢复，预计开工变化不大。 需求端：出口接单尚可，国内延续刚需。目前PVC国内需求表现一般，部分区域下游近期开工偏低。下游制品企业多数有一定成品库存，追涨积极性不高，刚需补货为主。海外计划检修企业增多，乙烯法企业出口接单或延续较好。 库存端：中游库存延续高位。上游多数企业出口订单较好库存压力不大，而中游华东市场计划交割货较多，库存增加，华南库存减少，华东/华南总库存延续小幅增加态势。 基差端：基差小幅走强。本周现货涨幅更大，基差走强。 策略：短期供应端预计变化不大，内需难有起色但出口接单尚可，基本面边际略有改善。宏观预期仍偏强但短期市场情绪有所消化，商品多数出现调整，对于PVC而言，后续仍需看到国内需求端的现实改善带来的足够驱动，短期PVC区间震荡为主。 重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策、原料价格变化 目录ONTENTSC 1 PVC价格 2 PVC供给端分析 3 PVC需求端分析 4 PVC库存端分析 5 PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1PVC现货价格重心上移 本周PVC价格冲高回落，整体重心上移。PVC上游无压力，出口订单继续增加，基本面略有改善。宏观预期偏好但周中市场情绪减弱，多数商品出现回调，现货跟随出现调整。截至8.4，华东电石法6120（+45），华东乙烯法6290（+160）。 1PVC价格 1.2期货震荡收跌 PVC基本面略好转但内需压力尚存，盘面跟随宏观情绪波动。截至8.4日午盘，V2309合约收于6187（-100），本周现货涨幅更大，基差走强。 1PVC价格 1.3期货月间价差小幅走弱 本周PVC期货震荡收跌，9-1月间价差小幅走弱。乙电现货价差小幅扩大。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比提升 本周PVC开工提升，周内4家企业检修，但部分前期检修陆续恢复。截至8.3当周，国内PVC整体开工负荷73.85%（+1.22%)，其中电石法开工率72.12%(+1.97%)，乙烯法开工率79.09%（-1.01%）。下周仍有新增检修，开工预计环比继续小幅回升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比减少 本周4家新增检修企业，部分前期检修陆续恢复开车，本周检修损失量在6.99万吨，环比下降0.831万吨。下周暂无计划检修企业，预计检修损失量略降。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心上移 本周电石价格重心上移，乌海、宁夏等电石出厂价上涨50元/吨，下游采购价上涨50-100元/吨不等。因PVC开工提升对电石采购积极性提升，电石整体货源依旧紧张，推动价格上涨。。截至8.4，乌海电石出厂价2900元/吨（+50），短期电石价格预计波动有限。本周原油收涨，乙烯、EDC及VCM价格涨跌互现。 2 PVC供给端分析 2.4多数PVC企业亏损减少 本周电石出厂价小幅上涨，亏损减少；由于PVC现货上行，外采电石法PVC企业及一体化氯碱企业持续减亏。乙烯法PVC目前小幅盈利。短期电石价格稳定，PVC企业利润好转后成本支撑作用减弱。 3 PVC需求端分析 3.1国内下游需求短期难有明显改善 目前PVC国内需求表现一般，西南下游近期开工偏低，其余区域变化不大。下游制品企业多数有一定成品库存，追涨积极性不高，刚需补货为主。 3 PVC需求端分析 3.2主要下游管型材依旧处于淡季 本周PVC管开工小幅回落，中大型企业正常储备制品库存，订单表现一般，企业淡季多轮休。型材开工变化不大，当前终端处于淡季另外北方雨水造成局部降负，型材企业出口尚可，后续订单持续性需关注。预计2023年宏观经济与地产业走弱复苏逻辑，从6月地产数据可以看到，竣工好转预计贯穿全年，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年预计更多是地产反弹修复而非反转。 3PVC需求端分析 3.3出口环比略好转，同比预期仍下滑 今年年初出口接单较好，但进入3月受印度斋月及市场供应充足影响，海外购买意向减弱，新增出口接单有所减少，二季度出口同比下滑明显，1-6月合计出口108.6万吨，同比下降12.5%，6月中旬开始出口接单有所改善，预计7月出口在16-17万吨左右，同比仍将下滑，7月出口接单继续好转且国外装置检修计划增加，8月出口仍有一定支撑。后续需关注印度提前补库后四季度是否采购减少 4PVC库存端分析 4.1中游库存略增，压力仍较大 本周PVC供应环比小幅增加，终端刚需采购为主，多数企业出口接单依然较好，华东计划交割货较多，库存增加，华南延续去库，华东/华南总库存小幅增加。截至8.4当周华东及华南样本仓库总库存42.66万吨（环比+0.33%，同比+21.06%）。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货跟随宏观情绪波动，现货基本面略有改善但仍存压力，供应端：下游对电石采购积极性较高，电石开工尚未恢复，电石整体货源偏紧。本周PVC行业开工继续小幅提升，下周部分处于检修但也有装置恢复，预计开工变化不大。上游多数企业出口订单较好库存压力不大，而中游华东市场计划交割货较多，短期华东/华南总库存延续高位。成本端：本周乌海、宁夏等地电石出厂价上涨50元/吨，采购价上涨50-100元/吨不等，在电石市场整体货源偏紧情况下，电石价格预计稳中小涨。本周随着PVC现货上行，外采电石PVC企业及氯碱一体化企业亏损减少，成本端支撑作用暂不明显。需求端：目前PVC国内需求表现一般，部分区域下游近期开工偏低。下游制品企业多数有一定成品库存，追涨积极性不高，刚需补货为主。海外计划检修企业增多，乙烯法企业出口接单或延续较好。策略：短期供应端预计变化不大，内需难有起色但出口接单尚可，基本面边际略有改善。宏观预期仍偏强但短期市场情绪有所消化，商品多数出现调整，对于PVC而言，后续仍需看到国内需求端的现实改善带来的足够驱动，短期PVC区间震荡为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello