铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：市场情绪波动，合金走势偏弱 铁合金：市场情绪波动，合金走势偏弱 锰硅 锰硅：产量仍在持续增加，短期难有明显减量，基本面驱动有限，关注市场情绪变化。近期市场情绪有所降温，黑色板块整体走势偏弱，锰硅期价重心随之下移。基本面来看，当前锰硅周产量仍在持续增加，截止8月22日当周，锰硅周产量达到21.1万吨，周环比增加2%，同比增加14%，各主产区开机率均有不同程度回升。部分企业在前期价格高位套保情况下，短期锰硅周产量难有明显回落。需求端，主流钢招价格、数量较上月环比增加，但近期价格下降情况，下游采购有压价意愿，供需仍有博弈。本周螺纹周产量环比小幅下降，样本钢厂锰硅需求量当周值环比基本持平，钢厂锰硅库存可用天数环比小幅回升，但绝对值仍处历史同期偏低水平，需求端刺激有限。库存端，63家样本企业库存小幅下降，截止本周仍有15.6万吨，周环比下降2800吨，处于近年来同期中位水平。成本端，近期锰矿发运量处于相对高位，港口锰矿价格小幅回落，锰硅即期生产成本环比下降。综合来看，近期锰硅基本面并无较强驱动，在产量维持高位情况下，价格上行难度较大，需持续关注市场情绪变化，预计短期锰硅价格仍偏弱震荡为主。 硅铁：市场情绪稍有降温，基本面驱动有限，短期偏弱震荡。近期商品与上证指数走势稍有分化，黑色板块整体走势偏弱，硅铁期价重心随之下移。基本面来看，硅铁周产量也在持续增加，本周硅铁产量为11.34万吨，环比增加0.5%，同比增加12.5%，处于近五年来同期第二高位水平。即使本周硅铁即期生产利润环比有一定幅度回调，但前期价格高位情况下，部分企业参与套保，短期硅铁产量难有明显下降。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比基本持平，钢厂硅铁库存可用天数环比也有一定程度增加，虽然绝对值不高，但环比有小幅改善。成本端，宁夏8月电价有上调预期，钢联数据显示，按照即期成本测算，本周硅铁生产成本环比增加36元/吨，宁夏地区至5388元/吨。生产成本增加，价格下降，即期生产利润周环比下调200元/吨左右。库存端，60家样本企业库存连续两周环比下降，本周环比下降3100吨至62080吨，绝对值位于近五年来偏高水平。整体来看，硅铁生产利润下调，但短期难有明显减量，产量维持相对高位，基本面驱动力度有限，市场情绪变化仍需持续关注，预计短期硅铁价格偏弱震荡为主。 1.1期货价格：本周锰硅与硅铁现货价格均环比走弱 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅与硅铁现货价格周环比下跌 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：本周锰硅与硅铁基差均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅1-5价差小幅走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：本周锰硅即期生产成本环比下降，硅铁即期生产成本环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：双硅即期生产利润均环比下调 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量持续增加，短期难有明显减量 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：各地区锰硅生产企业开机率均有不同程度回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比基本持平，高于去年同期水平，但绝对值仍然偏低 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比略有下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：本周锰矿价格环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：锰矿发运处于相对高位，但当前港口锰矿库存同比仍然偏低 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿库存逐渐增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存持续下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：钢厂锰硅库存可用天数环比回升，仍处于近年来同期低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权20日历史波动率降幅明显 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量及成交量认沽认购比率均周环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比持续增加，逼近近年来同期新高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：7月硅铁产能利用率环比回升 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：7月全国硅铁产量44.67万吨，环比增加3.27万吨，主产区中仅陕西地区产量有小幅下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量当周值环比基本持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：7月镁锭产量环比下降，但仍位于近年来同期高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周硅铁生产主要原材料价格环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存连续两周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数环比增加，仍处于绝对低位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权20日历史波动率处于环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓量认沽认购比率周环比下降，成交量认沽认购比环比持平 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。